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证券时报网,美凯龙(601828):前三季度净利41.6亿元 同比增46%




    e公司讯,美凯龙(601828)10月29日晚间披露三季报,公司2018年前三季度实现营业收入99.91亿元,同比增长29.40%;净利润41.60亿元,同比增长46.50%。基本每股收益1.09元。报告期内,公司自营商场数量净增加4家。截至9月30日,公司有29家筹备中的自营商场(其中自有22家、租赁7家),计划建筑面积约384万平方米(最终以政府许可文件批准的建筑面积为准)。

西南证券,西南证券:2000亿增量资金有望入市 逢低布优质标的(附股)


  上周明晟公司正式确认了A股纳入MSCI指数的方案,这是A股对外开放进程中的重要环节,将对A股运行产生深远影响。这些影响主要体现在三大方面:在资金方面,纳入MSCI将为A股带来可观的增量资金,并且长期增量远高于短期增量;在投资者结构方面,机构投资者的比重将进一步上升,对于A股的主导性将进一步加强;在市场风格上,A股的投资风格将会更加偏向基本面驱动,资金博弈的因素将有所减弱。
  A股将以循序渐进的方式逐步提升在MSCI中所占份额。当A股的市值比重为2.5%时,新纳入的A股将在MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲市场指数(除日本)和MSCI全球市场指数中分别占1.26%、0.39%、0.42%和0.05%的份额,对应配置资金规模在600亿元(人民币)左右。未来,如果A股的调整市值权重进一步提升,则相应的配置资金规模也有望不断提高,若A股调整市值权重按100%纳入,则最终对于A股配置的资金规模将达到2.4万亿人民币之多。
  从具体纳入MSCI指数的A股公司来看,传统行业蓝筹股占据绝大部分,整体市值偏大。此次纳入的公司虽然只有234家,占全部A股数量的6.7%,但是其市值规模却达到30.6万亿,占到全部A股市值的40%,远远大于家数占比。从行业分布上来看,此次MSCI覆盖了除轻工制造以外的所有28个中信一级行业,但是在具体的行业分布上极其不均衡,基本上以金融、地产、石化等传统行业为主,在制造业中则偏向医药和食品饮料。
  加入MSCI对于市场的短期影响有限,但是中长期的影响很可能超过市场预期。短期影响有限主要因为两个方面的原因:其一,是短期带来的增量资金较为有限,对指数冲击不大;其二,过去两年A股的市场风格已经提前反映了纳入MSCI的影响。中长期影响大在于中期(截至2018年底)将带来近2000亿元增量资金,长期有可能使外资在A股中占比提高到20%。
  总体而言,随着A股加入MSCI,A股的国际化程度不断提高,其投资者结构、交易特征、估值体系也将不断与国际接轨。从投资策略上来看,可以利用市场调整的机会,布局MSCI成份股中的优质标的。建议关注美的集团(000333)、中国平安(601318)、海康威视(002415)、伊利股份(600887)、招商银行(600036)、大族激光(002008)等。
  风险提示:A股加入MSCI进程不及预期
  1、策略观点
  上周明晟公司正式确认了A股纳入MSCI指数的方案,这是A股对外开放进程中的重要环节,将对A股运行产生深远影响。这些影响主要体现在三大方面:在资金方面,纳入MSCI将为A股带来可观的增量资金,并且长期增量远高于短期增量;在投资者结构方面,机构投资者的比重将进一步上升,对于A股的主导性将进一步加强;在市场风格上,A股的投资风格将会更加偏向基本面驱动,资金博弈的因素将有所减弱。这些变化有的已经出现并被市场所演绎,有的则将在未来逐步展现,深刻地影响到A股的运行轨迹。
  A股将以循序渐进的方式逐步提升在MSCI中所占份额。明晟公司(MSCI)在5月15日正式宣布半年度的指数审议结果,宣布234只A股将被纳入到MSCI指数体系。之后,名晟公司将在今年分两步走落实这一决定:第一步,在6月1日按照2.5%的调整市值比重将A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI中国指数;第二部,在8月份季度指数评审时确定是否要进一步提高市值比重,如果决定提高,则市值比重将翻倍,提高到5%。需要指出的是,调整市值是由原始市值经过MSCI自己设计的自由流通调整因子(Foreign Inclusion Factor,FIF)进行调整后形成的市值,然后再根据这一调整市值的百分比计算A股纳入MSCI的最终份额。例如A股的调整市值若为1万亿美元,则2.5%就是250亿美元,然后用这一市值来计算A股在MSCI新兴市场指数和MSCI中国指数中所应占据的比重。根据名晟公司的数据,当市值比重为2.5%时,新纳入的A股将在MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲市场指数(除日本)和MSCI全球市场指数中分别占1.26%、0.39%、0.42%和0.05%的份额,对应配置资金规模在600亿元(人民币)左右。未来,如果A股的调整市值权重进一步提升,则相应的配置资金规模也有望不断提高,若A股调整市值权重按100%纳入,则最终对于A股配置的资金规模将达到2.4万亿人民币之多。
  从具体纳入MSCI指数的A股公司来看,传统行业蓝筹股占据绝大部分,整体市值偏大。此次纳入的公司虽然只有234家,占全部A股数量的6.7%,但是其市值规模却达到30.6万亿,占到全部A股市值的40%,远远大于家数占比。可见此次MSCI的公司大多数都是大市值公司。从行业分布上来看,此次MSCI覆盖了除轻工制造以外的所有28个中信一级行业,但是在具体的行业分布上极其不均衡,基本上以金融、地产、石化等传统行业为主,在制造业中则偏向医药和食品饮料。从市值分布上看,银行、非银金融、石油石化、食品饮料和医药占据前五位,市值分别达到9.6万亿、4万亿、2.4万亿、2.1万亿和1.3万亿。在公司数量上,非银金融、银行、医药、房地产和建筑占据前五位,公司数量分别达到31家、20家、18家、14家和13家。
  值得一提的是,MSCI随时根据公司的基本面调整成份股。在今年3月份时,A股在MSCI的候选名单仍然有235只,但最终公布入选名单时,却调整为了234只标的。其中,新增了11只标的,分别是:步长制药、上海电气、海澜之家、科伦药业、深天马A、通化东宝、通威股份、纳思达、片仔癀、世纪华通、完美世界;减少了12只标的,分别是陆家嘴、海航控股、大唐发电、泛海控股、必康股份、太平洋、百联股份、中远海能、皖新传媒、国海证券、东北证券、贵州百灵。
  加入MSCI对于市场的短期影响有限,但是中长期的影响很可能超过市场预期。短期影响有限主要因为两个方面的原因:其一,是短期带来的增量资金较为有限,对指数冲击不大;其二,过去两年A股的市场风格已经提前反映了纳入MSCI的影响。短期资金层面来看,A股的纳入比例只有2.5%,外资的配置需求大约在600亿元左右,很难对指数有显著影响,至多对一些权重股股价构成支撑。过去两年的市场风格以及最近的蓝筹股走强,已经消化了一部分“入摩效应”。截至5月18日,沪股通和深股通开通以来累计净买入资金总量已分别达 2536.8亿元和2041.6亿元。今年以来,沪股通与深股通的北上资金基本上呈现净买入态势,沪股通净买入近600亿元,深股通净买入约500亿元。在过去一个月中,沪股通净买入19个交易日,深股通净买入18个交易日,占比分别高达90%和85%。而观察北上资金的布局标的,与MSCI成份股高度重合,显示这些公司股价已经反映了一部分“入摩预期”。
  但是“入摩”对市场的中长期影响不容小觑。从中期看,今年全年,“入摩”带动的A股增量资金可能接近2000亿元,这由外资和内资共同构成。8月份以后,当A股的纳入比例达到5%时,可以带来外资的增量资金在1200亿元左右。而与此同时,国内公募基金也纷纷成立MSCI跟踪基金,这又会带来600亿元以上的内资增量。截止5月18日,国内已经有38只公募基金申请发行配置MSCI中国A股成份股的基金。这些基金主要以被动指数型为主(超7成为ETF),其中招商基金、建信基金、南方基金等发行的6只国内MSCI基金产品已经在4月份完成发行募资,合计规模达到114亿元。未来还有易方达、华安等多家基金公司发行32只MSCI中国成份股跟踪基金,以平均每家20亿的发行规模计算,预计这些新发基金有望在今年为A股MSCI成份股带来约640亿元的增量资金。内外资合计将接近2000亿元。从长期来看,“入摩”影响更为显著。从资金层面看,当A股全部纳入时,增量资金将超过2万亿元。而从投资者结构看,外资机构投资者比重将显著增加,这将改变A股的投资者结构和交易习惯。从亚洲新兴市场的经验来看,加入MSCI后,外资机构的持股比重显著提升,有望提高到20%左右(中国台湾从不足5%提高到25%,韩国从3%提高到15%)。同时外资在全市场的交易占比也将显著提高到25%左右(中国台湾从3%提高到25%,韩国从3%提高到30%)。目前,A股的外资持股与交易占比都在3%左右。
  总体而言,随着A股加入MSCI,A股的国际化程度不断提高,其投资者结构、交易特征、估值体系也将不断与国际接轨。从投资策略上来看,可以利用市场调整的机会,布局MSCI成份股中的优质标的。建议关注美的集团、中国平安、海康威视、伊利股份、招商银行、大族激光等。
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  2、市场表现回顾
  2.1、恐慌指数上涨,上证综指上升
  上周CBOE波动率指数上涨。上周芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX,俗称恐慌指数)上涨,截至5月18日,指数下降至13.43,较上周五涨幅为6.17%。相较于前一周,市场避险情绪有所加剧,显示市场近期对后市恐慌程度有所上升。
  A股上证综指上周上涨。上周上证综指数、深证成分指数、中小板综指及创业板指数均有所上升。至上周五收盘时,上证综指收报3193.303点,周涨幅为0.950%;深证成指收报10672.52点,周涨幅为0.359%;中小板综指收报10824.77点,周涨幅为0.255%;创业板指收报1836,754点,周涨幅为0.108%。
  上周换手率有所下跌。上周换手率有所上升,截止5月18日A股换手率为0.66%,周跌幅6.90%,市场风险偏好较上周有所下降。
  2.2、行业涨跌参半
  行业涨跌参半。上周各大行业涨跌参半,上周申万28个行业采掘、农林牧渔、食品饮料涨幅最大,涨幅分别为4.2011%、2.8384%、2.8341%。下跌幅度最大行业有电气设备、计算机、钢铁,跌幅分别为1.6107%、1.2943%、1.2571%。
  3、流动性跟踪
  3.1、银行间流动性:公开市场操作为净投放
  公开市场操作为净投放。截止5月18日正回购总额4100亿元,逆回购到期数额800亿元,货币净投放4900亿元。
  银行间质押回购加权利率上升。上周,银行间1天质押回购利率从5月11日的2.4931%上升至2.5669%,涨幅为2.96%;7天质押回购利率从5月11日的2.7952%上升至2.8141%,跌幅0.68%。银行间7天质押回购加权利率上涨幅度较小,短期内资金面整体有趋紧的可能。
  票据贴现利率保持不变。上周,票据贴现利率与上周持平。珠三角票据直贴利率(月息)为4.30‰,长三角票据直贴利率(月息)为4.25‰,中西部票据贴现利率(月息)为4.35‰,环渤海票据贴现率(月息)为4.40‰,票据资金化的趋势持平,企业融资经营成本持平。
  10年期国债收益率上行,1年期国债收益率上行,上周长短期利差降低。上周,10年期国债收益率上行,1年期国债收益率也上升,上周长短期利差降低,最终以0.4625%收尾。上周五,1年期国债收益率与10年期国债收益率分别为3.25%和3.7125%,1年期国债收益率与10年期国债收益率的差由上周五的0.55%下降到0.4625%。长短利差小幅降低,资金供需矛盾稍有增加。
  3.2、股票市场资金流动:沪深两市融资余额上升
  截至上周四,沪深两市融资余额上升。上周,两市融资余额上升,较前一周有所增加。上周四,两市融资余额为9836.69亿元。两市融资余额由5月10日的9828.87亿元上升至5月17号的9836.69亿元,涨幅为0.08%,市场活跃度上升。
  上周,各板块资金呈现净流出状态。上周,各板块资金呈现净流出状态。上周主板累计净流出382.83亿元,流出金额同比前一周上升了204.13%,中小板累计净流出165.43亿元,同比上周上升了24.74%,创业板累计净流出为208.05亿元,净流出同比上周上升8.66%。
  行业资金净流出规模增加。上周申万28个一级行业中,大部分为资金净流出。资金净流入规模最大的三个行业分别为采掘、食品饮料、农林牧渔,净流入规模分别为12.71亿元、9.96亿元、3.59亿元。资金净流出最大的三个行业分别为计算机、电子、有色金属,资金净流出规模分别为113.54亿元、85.44亿元、67.65亿元。
  3.3、解禁:下周解禁压力下降
  下周解禁压力下降。上周截至5月18日A股解禁市值为775.62亿元,与前一周相比增加了164.86%,解禁压力上升。解禁类型中,首发原股东限售股份占比最高,其解禁市值为全部解禁市值的75.60% ,下周解禁压力将下降,整个A股解禁市值为387.35亿元,相比上周跌幅为50%。

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证券日报,深深宝A(000019)近59亿元重组项目"躺枪" 审计机构被调查遭中止审核




    近期,之前备受关注的深深宝A近59亿元的重大资产重组事项有了新的进展。8月14日,公司表示因审计机构被调查,公司向证监会申请中止审核此次重大资产重组项目。8月16日,公司收到回复,中国证监会决定同意公司中止审查申请,深深宝A收购深粮集团100%股权的事项就此停滞。
    《证券日报》记者就此事可能对公司造成的影响致电公司,深深宝A董秘办的一位工作人员表示,“没什么影响,公司目前正在进行复核程序,之后将重新申请审核。”
    中止近59亿元重组审核
    8月16日,深深宝A发布公告称,公司于2018年8月13日,向中国证监会提交了《公司关于中止发行股份购买资产暨关联交易申请文件审核的申请》,申请中止审查公司本次重大资产重组项目的申请文件。8月15日,公司收到《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》,中国证监会决定同意公司中止审查申请。
    关于此次申请中止审查的原因,深深宝A在8月14日发布的第九届董事会第十九次会议决议公告中表示,因负责本次重大资产重组的审计机构中天运会计师事务所在对其他企业的审计过程中涉嫌违反证券法律法规,中国证监会决定对其进行立案调查。根据《关于修改〈中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定〉的决定》(中国证券监督管理委员会【第138号令】)第二十二条、二十三条的相关规定,董事会同意公司向中国证监会申请<上市公司发行股份购买资产核准>中止审核。
    公开资料显示,中天运会计师事务所成立于1994年3月。2013年12月完成特殊普通合伙转制,是全球著名商业咨询组织-华利信国际的成员所,全国百强会计师事务所之一。
    对于此事对公司重组计划造成的影响,深深宝A董秘办的一位工作人员对《证券日报》记者表示,“公司目前正在积极推进相关事项,要求审计机构进行复核,之后若没有问题,将重新申请审核。”
    而对于后续是否更换审计机构,该工作人员表示,“目前正在进行复核程序,没有更换审计机构。”
    4个交易日股价跌去7.05%
    此次中止审核的重大资产重组始于今年3月23日。深深宝A与深圳市福德国有资本运营有限公司(下称“福德资本”)签署了《发行股份购买资产协议》。根据协议,深深宝A向福德资本发行股份购买福德资本所持深粮集团100%股权,交易双方初步商定标的资产的交易作价为58.59亿元。本次交易完成后,深深宝将持有深粮集团100%股权,深粮集团将成为深深宝A的全资子公司。
    公开资料显示,福德资本为推动深圳市属国资粮农企业整体性战略调整而设立的粮农控股平台,实控人为深圳市国资委,主营国有股权投资与管理。
    对于此次重组,深深宝A曾在公告中表示,将有利于公司利用深粮集团在渠道、品牌和产业链上的优势,增强公司的核心竞争力,给上市公司提供新的利润增长点,提升上市公司整体持续盈利能力。
    然而,对于业绩提升的正面影响还没落实,深深宝A2018年上半年的业绩已然承压。
    据公司发布的2018年半年度业绩预告,公司2018年上半年预计亏损1500万元到2300万元。亏损的原因之一正是公司本期新增重大资产重组相关费用。
    而此次纯属“躺枪”的事件,对公司重大资产重组可能造成的影响还未可知。
    一位证券行业资深从业人员对《证券日报》记者表示,“此事对于上市公司本身的项目来说影响不大,就是花费的时间会延长。而一般来说,遇到这种情况公司都会更换审计机构,因为其会有3个月到6个月的处罚时间。不过,如果上市公司等得起的话,不换也可以。”
    受此消息影响,二级市场上,深深宝A股价从8月14日开始,截至8月17日,跌幅达到7.05%,总市值跌去3.70亿元,当日收盘价8.70元/股。

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联讯证券,天坛生物(600161)一季报预告扭亏为盈 血液制品内生强劲


    重大事件:
    天坛生物(600161)发布一季报预盈公告,预计2017年一季度经营业绩与上年同期相比,将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润9,958万元左右。主要原因是血液制品业绩持续增长和预防制品营业收入有所增加,亏损情况有所改善。
    点评:
    一季度血液制品内生增长强劲,毛利率改善明显,仍有提升空间
    一季度血液制品业绩持续增长,营业收入和净利润较上年同期均保持较高增幅,期内实现营收35,141.53万元,同比增长25.82%;实现归属于上市公司股东的净利润12,647.88万元,同比增长56.29%。子公司成都蓉生(持股90%)持续加强对现有浆站的管理,稳定和扩大扩大浆源供应,同时积极开拓新浆站(2015年新增3个,2016年新增1个),2016年采浆量682.98吨,同比增长近17%,为今年业绩增长打下坚实基础。血浆利用率不断提升,血液制品毛利率改善明显,2014年毛利率44.1%,2015年47.4%,2016年前三季度53.53%,我们预计2017年一季度继续提升到55%左右,相比行业平均水平(60%左右)仍有提升空间。
    中生旗下采浆量近500吨血液制品资产待注入,再造一个天坛生物
    公司解决与控股母公司中生股份的同业竞争问题方案已经明晰,整体剥离疫苗资产后,公司将蜕变成一家纯粹血液制品企业。中生股份承诺在2018年3月15日前消除同业竞争问题,将下属经营血液制品业务的主要资产(上海所、兰州所、武汉所)以作价入股成都蓉生等方式转入上市公司。2016年,上海所采浆量161.67吨(同比增18.3%,下同)、武汉所202.01吨(4.3%)、兰州所99.09吨(13.1%),加上本次注入的贵州中泰年采浆量25.03吨(22.6%),待注入天坛生物的血液制品业务采浆量合计487.8吨,相当于再造一家天坛生物。完成全部血液制品资产整合后,公司计划通过积累的政府资源加大力度开拓浆站资源,力争至十三五末实现内延采浆量突破2,400 吨;并计划到十三五末,力争通过收购的方式实现外延采浆量600 吨。国家队血液制品航母即将下水。
    单位浆站平均采浆量偏低,浆源仍有深挖空间
    目前,成都蓉生的单位浆站平均采浆量约为35.9吨,接近行业平均水平;上海、武行、兰州和贵州中泰单位浆站平均采浆量分别为23.1吨、22.4吨12.4吨和12.5吨,远低于成都蓉生、华兰生物(43吨)和上海莱士(36吨),单位浆站平均采浆量偏低,浆源仍有深挖空间。我们认为待明年完成血液资产整合后,成都蓉生将向上述四家血液制品公司输出管理经验、生产工艺,共享产品渠道,并实现血浆系统内调配,提升血液制品资产的盈利能力。
    盈利预测与估值
    我们预计疫苗资产出售和贵州中泰购买交易预计年内完成,2017年公司盈利将显着改善;暂不考虑明年的三所血液制品资产注入(具体方案未确定)。我们预测2016-2018年归母净利润2.53\4.82\6.27亿元,对应EPS为0.49\0.94\1.22元。
    疫苗资产出售后,公司成为一家纯粹血液制品公司,我们认为采浆量是决定血液制品公司未来价值的关键因素,参考目前华兰生物吨血浆市值比3300万元,天坛生物年采浆量682.98吨(2016年),权益采浆量614.7吨(按90%成都蓉生股份计),并考虑到一年内上市公司体系外上海所、武汉所、兰州所和贵州中泰近500吨采浆量的血液制品资产注入预期,以及运营效率提升,毛利率持续改善,维持49.0元的目标价格,对应天坛生物目标市值约252亿元,维持"增持评级"。
    风险提示
    重组审批不通过风险,整合效果不达预期。

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海通证券,煤炭行业:前9月供给增速超5% 煤价上涨乏力


    9月原煤产量增速超5%,供给增速大于需求。9月重点数据:(1)供给:9月全国原煤产量3.06亿吨,同比+5.2%(增速较8月+1pct);1-9月累计原煤产量25.95亿吨,同比+5.1%。(2)需求:9月全国发电量同比+4.6%(增速较8月-2.7pct)。其中,火电发电量同比+3.7%(增速较8月-2.3pct)。1-9月全国发电量同比+7.4%,其中火电发电量同比+6.9%。9月粗钢/生铁产量同比+7.5%/+4.4%;1-9月粗钢/生铁产量同比+6.1%/+1.2%,增速较前8月+0.3/0.4pct。(3)宏观:1-9月全国房地产开发投资同比+9.9%(增速较前8月-0.2pct);全国固定资产投资(不含农户)同比+5.4%(增速较前8月+0.1pct)。据我们测算,考虑进口,前9月供给增速约为5.6%,而需求增速不及4%,整体处于供给宽松格局。由于上半年全国在产产能较2017年底已增加1.55亿吨(增幅5%),下半年产量有望进一步释放,供给宽松格局将进一步延续。
    大秦线检修即将结束,动力煤上涨动能不足。本周(10.15-10.19日)秦港5500大卡动力煤价继续上涨7元/吨至668元/吨(wind),但从趋势上看,19日港口价格已现小幅下跌。本周神华再度上调10月现货价格19元/吨至668元/吨,但我们认为只是对公路运费以及港口价格上涨的补涨,并不具有领先意义。据wind数据,本周沿海六大电厂平均日耗52.02万吨,环比-2%;平均库存为1537万吨,环比+2.3%,可用天数平均29.6天,环比+1.2天。我们认为,虽然现在坑口由于环保安监原因供应偏紧,但目前电厂日耗低迷,库存持续上升,电厂补库意愿下降,需求走弱。同时下周大秦线秋季检修即将结束(9.29-10.23),港口调入量有望显著回升,动力煤价格短期上涨动能不足。我们认为,煤炭供给宽松的格局并未改变,短期因素造成的煤价上涨持续性有限,未来新增产能的释放以及需求的变化才是决定价格的主要因素。
    焦炭首轮提涨落实,山西查超预计产量影响有限。本周山西及河北地区二级冶金焦价格上涨50~100元/吨,首轮提涨落实。据wind数据,截至10月19日,国内大中型钢厂焦炭可用天数仅为8天,同比-4.5天,四港口焦炭库存为243.6万吨,同比-2%,较8月底高位下降80万吨以上,国内独立焦化厂开工率82.1%,环比+0.28pct,同比+4.34pct。本周唐山地区钢铁秋冬错峰限产企业分类情况公布,力度较前期加大,我们认为,采暖季环保限产整体力度有望加强,继续看好焦化机会。本周山西发文要求核查全省煤矿超能力和越界开采,核查时间自10月11日至10月31日,但从前8月山西产量看,目前产能利用率只有91%,低于检查110%的上限标准,因此我们认为,检查短期或支持焦煤价格,但我们预计对产量总量影响不大。
    投资建议:继续关注环保限产带来的焦炭行业机会。目前焦炭价格开始提涨,取暖季限产即将开始,同时去产能政策落地有望带来焦化行业长期机会,个股建议关注:开滦股份、雷鸣科化、山西焦化、陕西黑猫、金能科技、潞安环能、中国神华、陕西煤业等。
    风险提示:冬季天气寒冷超预期;环保限产力度不容易把握。

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光大证券,计算机行业2018年下半年投资策略:政策与产业共振 下半年会更好


    市场回顾:
    截至2018年5月31日,中信计算机指数年初至今上涨3%,涨幅在所有一级行业中排第四。年初机构持仓较低以及政策面利好推动板块反弹居前,板块动态估值51倍,但细分领域优质标的估值合理。
    政策层面预计继续暖风频吹:
    上半年关于工业互联网、网络强国、互联网医疗等领域政策利好频出。而贸易冲突提升了自主可控主题的关注度。下半年预计行业政策层面仍将暖风频吹,可关注信息安全、军工信息化、互联网医疗等方向。
    产业趋势加速落地,下半年相对乐观:
    预计Q3、Q4板块解禁量占全年总解禁的18.7%、15.7%,相比上半年较小;预计政策层面继续偏暖;科技股回归,预计科技股的关注度仍然较高;新零售加速落地,我国无人售货机仅20万台左右,相对日本、美国超过500万台保有量提升空间较大,零售IT投资额仅占营业额的0.95%,相对国际上2%左右的水平提升空间较大。国内云计算市场规模未来几年增速有望超过30%,主要SaaS公司云业务收入均保持超过60%的高速增长。供应链金融平台模式相继落地、人工智能在更多细分领域开始应用。新技术产业落地在加速,我们预计下半年计算机板块表现会更好。
    投资建议:
    新零售硬件推荐新北洋、软件推荐石基信息;云计算推荐用友网络、石基信息、泛微网络、天源迪科、广联达;信息安全推荐美亚柏科、南洋股份;人工智能看好语音交互和AI+医疗影像领域新机遇,推荐科大讯飞;供应链金融标的建议关注生意宝、航天信息。
    另外建议关注军工信息化、互联网医疗以及各行业细分龙头,推荐辰安科技;建议关注超图软件、恒生电子、卫宁健康、星网宇达。
    风险提示:
    产业进展不达预期的风险,并购业绩承诺到期后不达预期带来的商誉减值风险,市场系统性风险。

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巨丰投顾,盘后点评:创业板补跌打破市场预期


    【盘面简述】
    周三,两市震荡回落,创业板领跌。盘面上,黄金、钢铁、航空、电力等板块涨幅居前,安防、软件、纺织服装、造纸印刷、电子元件、航天军工、通讯、医疗、汽车等跌幅居前;概念股方面,次新股、国产软件、网络安全、富士康、人脑工程、区块链、人工智能等跌幅居前。大盘目前处于筑底阶段,走势反复,量能是制约股指反弹的重要因素,仓位较轻者可关注流动性充沛的超跌品种,尤其是次新股。
    【消息面】
    1、税延养老险投资细则将出市场迎来增量资金
    记者获悉,新型保险个人税收递延型商业养老保险产品6月开售后,相关资金运用的细则也将随之明确。这意味着,税延养老险资金作为新增资金,有望进入资本市场。
    2、潘功胜详解债市下一步改革开放举措
    中国人民银行副行长潘功胜3日出席债券通周年论坛,系统介绍下一阶段债市改革、开放的制度安排。他指出,建设一个更加开放透明、安全高效,具有深度、广度的债券市场,是中国金融改革开放的重要内容。
    3、两个月净买入近800亿调整行情北上资金加速流入
    统计显示,6月份陆股通累计成交4371亿元,是互联互通机制开通以来,月度成交金额最多的一个月份,从这一点可以看出当前外资在A股市场保持着较高的活跃度。
    【巨丰观点】
    周三,两市震荡回落,创业板领跌。盘面上,黄金、钢铁、航空、电力等板块涨幅居前,安防、软件、纺织服装、造纸印刷、电子元件、航天军工、通讯、医疗、汽车等跌幅居前;概念股方面,次新股、国产软件、网络安全、富士康、人脑工程、区块链、人工智能等跌幅居前。
    钢铁股受业绩预增影响,大幅拉升:安阳钢铁涨停,华菱钢铁、柳钢股份、三钢闽光、八一钢铁、凌钢股份、新钢股份、西宁特钢、首钢股份、韶钢松山等领涨。
    黄金股受金价上涨刺激上涨:西部黄金、赤峰黄金涨停,恒邦股份、山东黄金、湖南黄金等大涨。受人民币反弹影响,航空股止跌回升:华夏航空、上海机场、吉祥航空等领涨。
    巨丰投顾认为6月19日沪指重返2时代宣告大箱体破位,进入空头市场。股指频繁创调整新低成为近期行情的常态,人民币贬值及市场流动性紧张是主因。周二午后软件、芯片、军工等带动股指全面反弹。周三,军工、芯片、软件、次新大幅调整,带动创业板指数重挫,市场重陷低迷。创业板指数先于沪指探出底部,目前要注意补跌风险,如果不破前低,则可重点跟踪。短期最稳健的策略仍是抄底流动性充沛的超跌次新股。

证券时报网,维信诺(002387):收到政府补助逾6亿元




    维信诺(002387)6月29日晚间公告,公司子公司及孙公司近日收到政府补逾6亿元,其中与收益相关的政府补助预计增加上市公司全年利润近4.5亿元。                                                      

证券时报网,方大集团(000055):第三季度新签订单额6.67亿元




    方大集团(000055)10月18日晚间公告,公司今年第三季度新签订单金额6.67亿元,第三季度已中标尚未签约订单金额5024.29万元,截至第三季度末,累计已签约未完工订单(含已中标尚未签约的订单)金额33.2亿元。

天风证券,建筑装饰行业18Q1基金持仓分析报告:整体持仓仍处历史低位 但环比小幅增加 基建、房建和园林获加仓


    全行业对比:建筑行业2018Q1基金持仓仍处低位,但股票超配环比提升
    公募基金对建筑行业持仓仍处历史低位(即行业低配幅度较大),但股票超配环比自2017Q1之后首次增加。从行业持仓变动情况来看,2018Q1相比2017Q4建筑业基金持仓增加了3.17%,即提升了0.1个百分点,位列全部28个一级行业中仓位增加的第十三位。2018Q1申万一级行业股价区间涨跌幅的统计中,建筑行业跌幅达7.19%,下跌幅度位于全行业第4位。
    细分行业:2018Q1基建、房建、园林板块加仓,装饰、专业工程减仓
    二级细分行业里,2018Q1基建、房建和园林加仓,装饰和专业工程减仓。其中,基建、房建和园林行业重仓股占比分别增加0.1、0.07和0.04个百分点,在100个二级行业中排名分别为第24、第31和第41位,装饰和专业工程行业重仓股占比分别减少0.07和0.12个百分点,位于100个二级行业中排名的第83和第85位,整体来看变化不大。
    所有细分行业2018Q1均呈现下跌态势,跌幅分别为10.26%、9.39%、6.79%、3.03%、2.31%,18Q1基金二级行业重仓股加减仓方向与二级行业涨跌方向存在一定的偏差。在基金曾有持仓的个股中,PPP业务较多的龙元建设领涨房建板块,但涨幅仅12.91%;葛洲坝去年四季度业绩较好使悲观预期有所缓解,领涨基建板块,但涨幅仅6.95%;园林行业一季度的估值较低加之还不错的增速,使得之前悲观的预期差修复,整体有较好的相对收益,其中岭南股份公布了接近100%增长的18年经营计划,领涨园林板块,涨幅达24.07%。
    持有建筑股基金增加:中国建筑、东方园林、中国化学基金增加明显,金螳螂、铁汉生态减少较多
    主动和被动偏股型基金2018Q1持有的建筑装饰板块重仓股共40只,其中持有基金数增加的有19只,持有基金数减少的有13只。持有基金增长数量超过10只的有三只,为中国建筑、中国化学、东方园林;2只股票持有基金数减少超过10家:金螳螂、铁汉生态。中国中铁、中国中冶、蒙草生态、北方国际等经常上榜的基金重仓股在2018Q1榜单中并未出现。持股占比在上季度急剧下降的前十大重仓股,本季度多数都有所回升。
    建筑行业央企基金持股占比呈现下降趋势
    2018年Q1八大建筑央企的基金持股比例整体下降明显,这与PPP监管趋严、基建投资持续下滑、融资环境偏紧等因素有一定关系,从历史上来看,八大建筑央企持股比例在2017Q1出现峰值后呈现下滑趋势,葛洲坝前十大基金持股比例在2017Q1一度达到7.21%,持股集中度相对较高。
    Q2和Q4中八大建筑央企基金持股历史数据情况:从历史上看,八大建筑央企持股比例呈现下降趋势,近期已接近历史最低水平。
    投资建议:我们对建筑行业基金持仓比例进行了分析,2018Q1公募基金对建筑行业持仓仍处历史低位,但股票超配环比提升,也是自2017Q1之后再次增加;相较于2017Q4基金持仓,中国建筑、东方园林、中国化学获得较多增加;金螳螂、铁汉生态减仓较多。持续低位的持仓水平体现大家的悲观预期,但考虑到近日政治局会议继2015年后再次提出持续扩大内需,结合央行最近降低存款准备金率的政策,宽松货币紧信用的去杠杆思路愈发清晰,全社会固定资产投资增速可能会有一定边际改善的空间,行业上市公司业绩可能好于大家预期。因此,我们维持对行业的“强于大市”评级。
    风险提示:固定资产投资增速快速下滑、PPP监管持续趋严。

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