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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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财通证券,正海生物(300653)2017年年报点评:业绩超预期 生物再生材料持续增长强劲


    业绩超预期,看好口腔修复膜、生物膜增长空间
    近日公司公布2017年年报,营业收入1.83亿元(+21.35%),归母净利润6167万元(+35.63%);扣非后归母净利润5646万元(+37.43%),基本EPS为0.86元(+13.16%)。利润分配为每10股派发现金5元(含税)。分红率64.86%,股东回报丰厚。其中2017Q4营收5057万元(+16.33%),扣非后归母净利润1859万元(+54.66%)。业绩超预期,我们认为主要是由于公司核心产品快速放量增长,同时三费率整体下降所致。
    高毛利率促生物再生材料增长强劲,直营+经销模式齐头并进
    公司主要产品为口腔修复膜、生物膜和骨修复材料等,其中口腔修复膜和生物膜合计占比94.66%,是收入的主要来源,口腔修复材料是公司最主要的业务。口腔修复膜营收占比47.44%,同比增长17.96%,毛利率93.73%(+1.30pp)。生物膜占比47.22%,同比增长23.71%,毛利率94.56%(+0.73pp)。骨修复材料占比4.59%,同比增长21.81%。公司主要通过直营和经销两种方式进行销售,直营覆盖超过300家医院和口腔诊所,产品得到国内多家知名三甲医院的认可;另外公司在全国范围内拥有300多家经销商,覆盖全国主要省份和城市,良好的市场口碑和日益扩大的销售渠道为公司持续稳定发展提供了有力保障。直销和经销的销售额分别为6822万元和1.15亿元,毛利分别为96.25%和92.14%。我们认为未来随着市场渗透率不断提高,口腔修复膜和生物膜将持续高增长。
    在研产品丰富、内生增长前景可期
    公司研发投入1642万元,占营业收入8.98%。目前公司在研产品包括活性骨材料,引导组织再生膜,组织再生膜,新一代生物膜以及鼻腔止血材料。活性生物骨处于临床试验总结阶段,预计2019年取得产品注册证,引导组织再生膜正在进行临床试验,预计2020年拿到产品注册证。活性骨材料,引导组织再生膜,组织再生膜均用于骨及软组织修复领域,正是目前市场热点,在我国市场肌肉与骨骼产品相对成熟,占据近70%(所有再生材料中)市场份额,随着产品的落地,公司业绩有望加速释放。
    盈利预测与投资建议
    我们预计2018-2020年营收2.24/2.73/3.31亿元、净利润为0.81/1.04/1.30亿元,EPS为1.01/1.30/1.63元,对应PE为37/29/23倍,维持"买入"的投资评级。
    风险提示:口腔修复膜销售低于预期,新产品研发低于预期

证券时报网,深交所对领益智造(002600)原实控人汪南东给予公开谴责处分




    证券时报e公司讯,据深交所官网消息,深交所对领益智造原实控人汪南东给予公开谴责处分,因其违反股份限售承诺,且未采取积极解决措施,导致其持有的领益智造股份在限售期内被动转让。两次被动减持合计2.68亿元。

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信达证券,农林牧渔行业2018年10月第2期周报:鸡苗价格创新高 景气缺口超预期


    农业板块跑赢大盘:本期农林牧渔指数下跌5.01%,同期沪深300指数下跌7.80%,行业跑赢沪深300指数2.79个百分点,在申万28个行业中排名第3位。分子板块看,本期表现较好的板块有畜禽养殖、其他农产品加工、动物保健,较沪深300分别获得7.78%、3.95%、2.72%的超额收益。行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是26倍,相对沪深300的估值溢价为136%。分子板块来看,本期PE最高的为农业综合的48倍(上期54倍),最低的为饲料板块的17倍(上期为18倍)。本期畜禽养殖板块估值提升最快。
    行业主要产品价格:本期农产品批发价格200指数为107.50、菜篮子产品批发价格200指数为108.55,环比分别下跌2.40%、2.72%。大宗粮食:本期小麦现货价格2441元/吨,环比持平;玉米现货价格1871元/吨,环比下降0.15%;早籼稻价格2300元/吨,环比持平。
    油脂油料:本期大豆现货均价3545元/吨,环比持平;油菜籽5038元/吨,环比持平;豆油5721元/吨,环比上涨0.56%。经济作物:本期棉花16180元/吨,环比下降0.97%;白糖5280元/吨,环比上涨1.54%。畜禽养殖:本期生猪价格14.00元/公斤,环比下降0.07%。
    水产养殖:本期海参160元/公斤,环比持平。
    行业投资机会:
    (一)行业和个股基本面投资机会:近期市场环境仍然偏弱,我们坚持以往观点,除关注确定性的周期性机会外另外关注中长线优质个股机会。首先,我们坚持推荐禽养殖和海参周期反转带来的板块性机会,需要注意的是,禽养殖行业景气向上预期修复期相对有限,在系统性风险导致市场估值整体下行的情况下,容易透支掉未来风险释放后的行情涨幅。因此当前时点最佳选择应该是,在坚守禽养殖和海参板块布局的基础上另外关注成长性和确定性较强的中长期低估个股的投资机会,包括市场份额持续扩张成长确定性较强的饲料龙头企业,当前估值大幅回落,安全边际较高,投资价值明确,另一方面需要关注下游养殖疫情风险。
    此外,本周非洲猪瘟疫情继续蔓延,不同于“疫情促进产能出清、猪周期或提前到来”的市场观点,我们认为本次非洲猪瘟疫情在持续蔓延的情况下不确定风险还很大,首先难以确定规模企业是否会受疫情波及,其次我国生猪产业结构不平衡,规模企业产能大多分布在调运受限或未来可能受限的生猪净调出区域,猪价也相应承压,我们建议短期内对生猪养殖板块保持谨慎关注。疫情进展情况来看,8月3日,农业农村部确认辽宁省沈阳市沈北新区发生一起生猪非洲猪瘟疫情并启动Ⅱ级应急响应,这是我国首次发生非洲猪瘟疫情。首次疫情发生至今过去仅一月有余,但已发生十几起疫情,从发生地点来看疫情由东北到中部再到东南,有向全国范围蔓延的趋势。从全球范围看,今年非洲猪瘟在多个国家暴发流行,且有愈演愈烈之势。截至8月28日,除中国外还有11个国家报告发生3235起疫情。加之该病在我周边国家已呈现大规模流行态势,疫情再次从境外传入的风险不可低估,后续疫情形势发展存在许多不确定性。国内疫情发生后国内各媒体包括人民网第一时间报道,普及疫情知识、表明于人无害,因此我们认为本次疫情的发生无论持续期长短与否,对需求端的影响微乎其微,主要是疫情扑杀以及调运受限等方面对供给端的影响。非洲猪瘟传染力强、致死率高,危害巨大,在此可以分两种情况进行讨论。第一种情况,疫情已经得到有效控制,疫情影响可以忽略不计,目前发生疫情的都是小规模养殖户,扑杀数量占比不大;另一种情况,疫情向全国扩散,由于疫情发生前疫病猪源的流通未知以及东北其他地区风险暴露相似,因此其他地区发生非洲猪瘟疫情的可能性不可忽视,如果更多地区或全国范围爆发非洲猪瘟疫情,于企业而言存在两种可能影响,其一,企业自身猪场未能幸免疫情波及,一旦发现病猪或连带划入扑杀区,企业将遭受较大打击;其二,企业自身猪场不受疫情影响,但疫情导致全国范围内生猪存量去化较多,短期来说各地调运难度增加,可能使得猪源和非猪源地区猪价涨跌背离,中长期来说生猪供给收缩供需局面得以进一步改善带动猪价上行,利好免疫企业。以上每种情况均存在发生的可能性,仍需密切关注疫情进展情况,此外,我国首次发生非洲猪瘟疫情也表明我国猪业已经出现新的风险因素,建议投资者加以重视。
    另外,辽宁海参养殖业遭受连续高温天气影响大幅减产,行业供需面进一步偏紧,参价景气反转再获确立,在海参养殖业产能去化明显以及辽参大幅减产的背景下,参价增速和增幅有望进一步提升,近期来看参价上涨速度已经超出我们的预期,年内参价高点预期向上修正至180-200元/公斤。从景气持续性来说,本次辽宁损失海参为生长期全阶段的海参,按照损失海参两年生长周期(偏保守)、一岁生长期和两岁长成期体重比4:6进行粗略估算,本次辽宁减产对本年海参产量影响占比为19.8%(33%*60%),考虑到全国海参产量增速下滑,假设全国海参产量不变的情况下,本次减产对明年海参产量的影响占比同样为19.8%左右,总体来说本次辽宁海参减产对今明两年均造成约19.8%的缺口,我们判断本轮景气有望持续至19年。具体来看,行业性机会来说,寻找市场预期差带来的整体性配置机会,如禽养殖行业和海产品行业。需要指出的是,无论是行业周期反转还是阶段性反弹,都存在市场预期修复带来的配置机会,但预期修复的时点和持续期决定行情的受益程度。目前来看,周期反转的行业有两个,禽养殖和海产品行业。预期修复方面,禽养殖行业已经进入预期修复期,且历史表明,市场指数与禽价拟合度较高,说明市场对禽养殖行业预期相对欠缺,市场波动与行业波动较为一致。我们认为白羽鸡景气期有望维持1-2年的时间,因此市场预期修复跨度较大,无论是确定性和持续性都当选禽养殖板块;海产品养殖行业进入景气向上期,但市场对产品价格敏感度不高,预期修复尚未开启,短期来看确定性相对不高,但空间较大。我们根据确定性和持续性分别对当前建议配置的行业性机会进行排序,确定性由高到低为禽养殖>海产品,持续性由高到低为禽养殖>海产品。分个股机会来说,包括受政策利好和事件驱动影响存在价值重估的个股,如北大荒;也包括业绩增长稳健、确定性较高的龙头个股,如海大集团。具体分板块来看,禽养殖板块:根据历史经验来看,每年一、三季度是年内鸡肉消费旺季,一季度受春节消费提振的影响,三季度受中秋国庆节日以及天气转冷需求阶段性提升的影响,因此禽价高点一般出现在每年的2月份和9月份。目前来看,由于过了三季度的传统鸡肉消费旺季,需求进入阶段性下行通道,本期鸡苗价格创年内新高,表现出淡季不淡的行情,充分说明供需缺口仍未填满,我们认为本轮由低引种和低换羽引起的供给缺口已经超出了市场预期,随着禽链价格保持景气,短期内板块估值有望向上修复。中长期来看,低引种、低换羽叠加生猪养殖业疫情出清带来的替代效应,禽链景气反转的逻辑没有发生变化,我们预计本轮景气周期有望持续至2019年。复盘禽价走势,2016年前三季度禽价高景气,受景气延续预期影响行业大规模强制换羽影响产能扩张加快,叠加2017年一季度爆发“H7N9”禽流感,供需急转过剩,影响2017年禽价走势低迷,经过近一年时间的低迷期行业换羽规模收缩同时需求端禽流感影响逐渐消除,2017年四季度父母代种鸡存栏量开始进入下行通道,行业供需情况不断改善,景气度开始提升。海产品行业:从年初开始海参价格进入阶段性下行通道,近期在进入春参捕捞旺季的情况下价格出现连续反弹,验证了海参和其他海产品行业大周期向上的逻辑判断,短期来看参价有望开启新一轮上涨,本轮上涨高点看至180-200元/公斤,市场对行业预期将迎来修复期,我们不改海产品行业整体处于景气向上期的判断,当前配置时机较好,重点推荐好当家、东方海洋。种植板块:聚焦农村振兴战略,土地确权和流转进程加快,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题,四季度进入农业政策频发期,有望催化板块行情。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐海大集团。
    (二)事件驱动的主题性投资机会:近期中美贸易战再度升级。时间线:2018年6月15日,美国政府依据301调查单方认定结果,宣布将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税,其中对约340亿美元中国输美商品的加征关税措施将于7月6日实施,对其余约160亿美元商品的加征关税措施将进一步征求公众意见。2018年6月15日当天,商务部决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%,涉及2017年中国自美国进口金额约340亿美元,将从2018年7月6日起生效。同时,中方拟对自美进口的化工品、医疗设备、能源产品等商品加征25%的进口关税,涉及2017年中国自美国进口金额约160亿美元,最终措施及生效时间将另行公告。2018年6月19日,特朗普指示美国贸易代表制定清单,对价值2000亿美元的中国商品加征10%的额外关税。在完成法律程序后,若中国拒绝改变其行为,并坚持对500亿美元美国商品加征关税的话,那美国对华加征关税将生效。如果中国再次采取反击措施,美国将对另外2000亿美元的商品加征关税。2018年6月19日当天,商务部公开表示,如果美方失去理性、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制。2018年7月6日,中美双方关税互征如约实施。2018年8月2日,美国贸易代表声明称拟将前期对2000亿美元中国商品的加征税率由10%提高至25%。2018年8月3日,国务院关税税则委员会依据《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则,对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品,加征25%-5%不等的关税。2018年8月8日,商务部针对美方决定自8月23日起对160亿美元中国输美产品加征25%的关税一事采取同等力度的反击措施,决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税,与美方同步实施。2018年8月10日,商务部公布对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶反倾销调查的最终裁定,裁定存在倾销,决定自2018年8月20日起,对上述产品征收反倾销税,税率为23.1%-75.5%,征收期限为5年。2018年8月23日,中美如约对160亿美元商品互征关税,同时,中国在世贸组织起诉美国301调查项下对华160亿美元输美产品实施的征税措施。2018年9月17日,美国政府宣布将于9月24日起,对原产于中国的2000亿美元商品加征10%的进口关税,并将于2019年1月1日将加征关税税率上调至25%。2018年9月18日,中国决定自2018年9月24日12时01分起对部分原产于美国的商品分别加征10%和5%的关税。2018年9月30日,美国、加拿大和墨西哥达成新北美自贸协议,新版协议命名为“美墨加三国协议”(USMCA),协议规定,成员国如果与“非市场化经济体”(包含中国)签署自贸协定,不仅要提前三个月通知其他成员国,还要将缔约目标告知其他成员国,并提前至少30天将协议文本提交其他成员国审查,以确定是否会对USMCA产生影响。其他成员国如果认为协议涉及“非市场化经济体”,可以在六个月后退出USMCA。路透社报道认为,该条款符合美国总统特朗普的意愿,他希望在经济上孤立中国,防止中国商品借道加拿大、墨西哥流向美国,以享受北美自贸协定的免税优惠。短期来看,中美贸易争端除推升国内相关农产品价格外,也能使国内农业的战略地位和战略价值得以彰显,对上游板块产生明显利好。长期来看,贸易争端将倒逼我国农业供给侧结构性改革,提升我国农业竞争力,保证粮食安全从而保证国家安全,如此看来,塞翁失马,焉知非福。建议关注中美贸易战带来的主题性投资机会,重点关注种植业板块。
    风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险。

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长江证券,机械行业:工程师红利 研发投入是提升全球竞争力的重要途径


    工程师红利和技术研发是先进制造的关键。
    传统制造业时代,人口红利是中国傲视全球的优势所在。但这一红利是有时间限制的。21世纪第二个十年,伴随着60后进入老龄,中国社会人口结构步入重要拐点。以2011年15-64岁人口占比下降为标志,国内人口红利开始逐步消退。
    几乎与此同时,国内工程师红利开始形成,即接受过高等教育、具备创新能力的中高端制造业人才迅速增加,以低于国外同类人员的薪酬共同推动中国制造业升级。2007-2016年,国内每年研究生毕业生数实现6.8%的复合增长,十年里共计培养了约450万研究生。同时,留学人员回国的比例也从2012年开始逐步提升。另一方面,从工学毕业生人数来看,2008年后增速一直高于高校毕业生总体,中国的工程师队伍正在日益扩张。
    此外,中国在技术研发上的持续投入有望从量变到质变。在“863计划”、“973计划”、“国家重点研发计划”等战略性科技研发项目多年的努力下,国内很多产业的技术水平与国际一流的差距已经显著缩小。国内大中型企业的研发开支在近十年间快速增长,即将迎来收获阶段。
    寻找持续高研发投入的优质标的。
    上市公司层面,我们对机械行业内子版块的研发投入力度进行了梳理。以近5年为考察期(尚未发布17年年报的公司取12年-16年),主要的21个子行业中研发费用率排名前五的依次是半导体设备、工控自动化、气体液体分离及纯净设备、机器人与自动化、仪器仪表;技术人员占总员工比例排名前五的依次是:半导体设备、工控自动化、仪器仪表、机器人与自动化、锅炉及原动设备。
    结合行业盈利能力及未来5年成长性,我们认为半导体设备、工控自动化和机器人与自动化是具备高研发投入特征的技术驱动型行业,是工程师红利的排头兵和受益者。
    进一步来说,在三个行业共计36家公司中,近三年研发费用率在10%以上且同期收入复合增长在25%以上的标的有:北方华创、长川科技、精测电子、英威腾、麦格米特、埃斯顿、汇川技术。结合公司具体业务布局方向,看好工控自动化(汇川技术、英威腾、麦格米特)、半导体设备(长川科技、北方华创)、工业机器人(埃斯顿)。

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华创证券,上市券商8月经营数据点评:市场下行 交投疲弱 主营业务压力增大


    业绩普遍承压,大券商相对稳定。A股直接上市券商8月合计实现营业收入94.85亿元,环比-49%,同比-47%,创造净利润18.11亿元,环比-74%,同比-75%(可比口径)。1-8月可比的28家上市券商累计营业收入1086.75亿元,同比-13.9%,累计净利润393.63亿元,同比-25.0%,降幅扩大(前值为-18%)。上月申万宏源收到子公司10亿元的利润分配,若剔除此影响,上市券商本月合计单月营收环比-46%,单月净利润环比-70%。
    本月出现亏损的上市券商家数明显增多,太平洋证券、光大证券、东北证券、西南证券、长江证券、国海证券、山西证券、西部证券、中原证券等券商均出现不同程度亏损。除南京证券外,其余上市券商净利润均环比下滑。净利润环比降幅最大的是安信证券(-98%)、方正证券(-93%)、兴业证券(-92%)、华安证券(-92%),环比降幅相对较小的有东兴证券(-35%)、中信建投(-40%)、华西证券(-40%)、招商证券(-43%)。此外,东兴证券本月实施上年度权益分派,净资产变动与净利润之差较大。
    8月主要市场指标:(1)市场主要指数下行加深,利率上行。沪深300指数8月末收于3335点,环比降5.21%,创业板指下行8.07%。10年国债收益率上行10bp。(2)两市交投活跃度持续遇冷。8月日均成交额2847亿元(环比-19%,同比-44%)。月换手率为17.08%,较上月减少2.05个百分点。月末两融余额环比下行3.83%至8576亿元。8月末股票质押余额环比上行1.90%,增速平缓。(3)债承持续向好,再融资因高基数环比收缩。8月IPO共6家(上月为7家),增发21家(上月为14家)。股权融资金额合计1071亿元,较7月环比降39%。其中,IPO募资金额48亿元(环比-9%,同比-72%),再融资金额1023亿元(环比-40%,同比+8%)。8月公司债和企业债合计募资1904亿元(环比+30%,同比-18%)。
    上市券商中报数据显著优于行业。2018年上半年全行业131家证券公司实现营收1266亿元,同比-12%,净利润328.61亿元,同比-41%。其中,Q2净利润仅93.02亿,同比-65%。证券行业ROE为1.77%,较去年同期下降1.39个百分点。截至8月末,全部上市券商皆已披露中报,32家直接上市券商合计营收下滑7%,合计归母净利润下滑23%,显著优于行业。
    投资建议:8月日均成交额不足3000亿元,投资者情绪始终不得提振,一级市场股权融资依然面临收缩压力,叠加利率上行,自营浮亏显露,反映在月度数据上十分惨淡。受制于市场环境整体低迷,券商行业整体估值已创11年以来新低。面对恶劣的市场环境,优质券商的稳定性更加突出,我们认为弱市将进一步促进龙头集中,剩者为王。继续推荐中信证券、华泰证券、招商证券,建议关注港股的中金公司。
    风险提示:市场环境持续不振,金融监管超预期,中美摩擦继续发酵。

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西南证券,万兴科技(300624)冉冉升起的消费软件龙头




    推荐逻辑:万兴科技自成立以来一直从事消费类软件产品的研发和销售,现已成为了国内消费软件领域的领军企业。公司2018年开始进军国内市场,凭借品牌优势(Alexa综合排名全球610名),以及积累的十余年营销和研发经验,有望掘金国内市场。同时,公司旗下全球风靡的视频编辑软件喵影工厂于2019年10月上线后下载量快速增长,且采取SAAS收费模式,将充分受益于国内短视频领域的高景气度。
    消费软件空间巨大,国内有望成为下一个蓝海市场。消费类软件需要依托智能硬件载体才能应用,根据IDC的数据,2020年将会有23亿台左右的智能终端如果有10亿台左右的终端安装消费类软件,每台贡献100元价值,整体的空间在千亿元级别。目前消费类软件厂商的销售收入主要来源于欧美日等发达地区,随着国家对于知识产权的重视以及消费者知识产权意识的逐步建立,国内消费软件市场有望成为下一个蓝海市场。
    受益短视频兴起,Filmora开启SAAS成长之路。短视频行业从2016年在国内开始井喷,根据前瞻产业研究院的数据,2017年到2018年的市场规模的增速为191%、745%,短视频行业的用户数量也分别增长168%、58%,在2019年上半年已经达到8.6亿人。短视频行业也催生了视频内容编辑软件的需求,作为一款风靡全球的视频编辑软件,Filmora更名为喵影工厂于19年10月登陆国内,采取SAAS收费模式,4个月累计下载量超过800万次,成长可期。
    品牌效应显着,有望掘金国内市场。公司在海外市场运营多年,凭借品牌、营销和研发等优势(品牌方面:Alexa全球综合排名位列610名;营销方面:与谷歌、bing、Yahoo等搜索引擎公司合作多年;研发方面:践行快速迭代研发模式且研发核心成员稳定),有望掘金广阔的国内市场。
    盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为1.11元、1.72元、2.24元,2019-2021归母净利润保持30.3%的复合增长率。鉴于公司为国内消费软件领域龙头,且旗下多媒体产品开启SAAS收费模式,现金流状况优异,故公司理应享受一定的估值溢价,同时参考公司历史估值和同行业公司估值,我们认为公司处于低估状态,首次覆盖给予“持有”评级,建议重点关注。
    风险提示:国内市场开拓不畅;国际市场竞争激烈;汇兑风险。

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中国证券报,北上资金逆势加仓 金融+周期成最大"赢家"


    近期,北上资金一个很大的特点,就是无惧近期盘面的大幅震荡,持续流入A股。
    分析人士表示,两市再度出现大幅波动,主要仍是由于投资者对内外部短期风险的担忧所致。出于基本面稳健、估值处于历史低位,A股市场中长期投资价值逐渐显现。整体来看,即便普通投资者对于市场多有摇摆,不过北上资金对于A股看多做多的态度却并未发生根本变化。数据显示,7月以来,北上资金净流入额接近285亿元,与6月基本持平仍在高位。
    净买入趋势未改
    在经历短暂反弹后,尽管近期市场再度出现回调,但北上资金依旧不改其乐观态度,对于A股仍积极布局。数据显示,刚刚过去的7月,北上资金净流入额接近285亿元,与6月基本持平,仍处于高位。过去一周,尽管沪指跌幅近5%,北上资金逆势净买入金额达72.56亿元。
    整体来看,7月30日至8月3日期间,A股多日成交金额呈现“地量”,但北上资金成交活跃,金额达1081亿元,创下7月份以来单周最高纪录。同时,北上资金净买入金额达近73亿元,连续3个交易周环比增长。统计显示,从板块平均持股比例来看,北上资金继续减持中小板和创业板标的,同时小幅增持了沪市和深市主板标的,其中沪市主板标的最新持股比例近0.82%。
    从近7天沪股通、深股通前十大活跃股榜单数据来看,净买入金额居前的个股有中国平安、美的集团、招商银行、格力电器、万科A、海螺水泥、宝钢股份、爱尔眼科、上海机场、平安银行。而净卖出金额居前的则有贵州茅台、海康威视、中国国旅、洛阳钼业、五粮液、洋河股份、中国巨石、大华股份、泸州老窖、智飞生物。
    分析人士表示,北上资金的积极布局无疑显示出其对A股市场中长线投资机会的认可,短期看,其重点布局的个股不仅将受益于增量资金流入带来的流动性优势,在回调行情中更具防御性;同时随着市场企稳信号逐渐显现,后市相关个股也有望率先走出反弹行情。
    进入7月以来,尽管盘面震荡加剧,不过北上资金却逆转了6月末的净流出态势,持续4周净流入,且最后一周加速流入。总体来看,北上资金流入有所放缓,但保持了稳定。9月初,A股纳入MSCI因子将从2.5%进一步提升至5%,7月北上资金再次向入摩标的集中,8月中下旬北上资金有望再度放量流入。
    金融周期最受青睐
    7月以来,两市震荡加剧,上周A股再度重挫,直逼前低。不过,数据显示北上资金仍维持“抄底”A股动作。分析人士表示,由于北上资金是素有“聪明钱”之称的海外资金借道进入A股的主要通道,其动向在当下尤为值得注意。
    数据显示,北上资金7月份主要流向了金融股和周期股。具体来看,7月获北上资金加仓超过1000万股的沪股通标的中,有13只银行股,4只非银金融股,合计占比近四成。其中,民生银行7月份获北上资金增持近1.49亿股,排名居前,农业银行和工商银行的增持股数也均在1亿股以上。中国银行、方正证券、建设银行、中国平安和招商银行等则分别获增持4688万至8120万股不等。截至7月31日收盘,北上资金持有沪股通标的金融股合计市值达3943.6亿元,较7月初增加逾300亿元。
    而近7日的成交活跃个股统计同样显示,金融股在回调中仍然受到北上资金偏爱。其中,中国平安的净买入金额最高,达到17.62亿元.同期,招商银行、平安银行也均登榜成交活跃股,获北上资金净买入。
    钢铁、化工、房地产等周期股7月份也获得北上资金频频加仓,且力度空前。其中,钢铁板块的马钢股份和宝钢股份,分别获增持1.06亿和7346万股,外资持股比例分别增至2.48%和2.85%。华菱钢铁股价节节攀升,背后也不乏北上资金的推动。7月份外资持股比例从0.04%迅猛上升至1.69%。同期,北上资金对新兴铸管和鞍钢股份均增持2816万股以上。
    此外,水泥行业龙头股海螺水泥和地产股保利地产均获增持超过4500万股。同处水泥板块的万年青,自7月3日被纳入深股通标的名单以来,外资持股数持续增加。截至7月31日,北上资金持有该股1778万股,占该股已发行股份的2.89%。北新建材、万科A、荣盛发展、中南建设等也纷纷获得北上资金增持,增持股数从1200万至8892万股不等。
    分析人士指出,当下消费与成长受制于业绩预期差下降、利率向上难提估值。市场核心变量将重回盈利,而周期股业绩增长较为确定,也成为当前市场中最为确定的方向之一。而银行受益于经济预期修复,板块整体估值低。保险方面,投资端可能改善,板块整体估值低,利差弹性大。券商则受益于市场边际改善。由此来看,大金融板块同样不乏利好。
    等待主线清晰
    市场人士指出,当前盘面博弈难度依然较大,增量资金大规模入场的意愿不足,虽然后市再度出现大幅下行的可能性不大,但主线依旧不明,因而后市各板块交易机会也将更多取决于基本面。
    华创证券同样认为,2018年以来的市场,“胜地不常”,波动放大,节奏把握难度较大,但是围绕着优质的消费类股票和部分优质成长龙头是一条隐含的“趋势”。近期金融周期的反弹充当了扭转悲观预期的角色,当下要适度交易其三季度的反弹,而优质的消费和成长股将在三季度后续表现出可持续性。从这一逻辑出发,华创证券认为,8月投资者应当围绕着以下三条主线挖掘所在行业标的:第一、受益于宏观政策边际调整和信用供给修复的板块;第二、政策助力下三季度景气度反弹明确的优质个股;第三、业绩持续性强,产业逻辑明确的消费和成长标的。
    长江证券表示,自今年5月底以来,市场始终处于“基本面预期下行+金融风险持续缓释”的核心矛盾下,A股整体弱势下跌的同时,却不难发现各行业(无论传统或新兴产业)龙头企业的相对收益显著跑赢所属行业及市场,且从基金季报分析中可知,机构投资标的集中度也有进一步提升。针对后市,长江证券指出,站在市场目前“无主线”的环境下,可以从中报中寻找下半年景气度向上或优质景气度的行业。同时,推荐大金融板块优质龙头,估值回归合理,配置进入中长期较优区间。在核心矛盾未发生变化前,建议投资者重点关注非顺周期行业机会。等待核心矛盾发生变化后,重点重视大周期类板块配置机会。

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