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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

申万宏源集团股份有限公司,2017年机械行业年报前瞻:2017年机械行业年报业绩预告亮眼 板块复苏确定性高


    2017年机械行业年报业绩预告亮眼,板块复苏确定性高。2017年是机械行业有效实现业绩复苏的一年,我国经济增速企稳,在供给侧政策性与自发改革共同作用下,多数子行业供需关系实现了重新匹配,处于相对优势地位的上市公司率先实现业绩回暖,有效带动机械板块复苏。业绩预告概览:机械行业已公布业绩预告的260个标的中,有193个标的业绩预增或扭亏,其中有6个标的预告增幅超过1000%,4个标的增幅为500%-1000%,18个标的增幅为200%-500%,61个标的增幅为100%-200%,36个标的增幅为50%-100%,60个标的增幅为20%-50%,8个标的增幅为0-20%;有67个标的业绩预减或续亏,其中有2个标的跌幅高于1000%,3个标的跌幅为500%-1000%,3个标的减跌幅为200%-500%,1个标的跌幅为100%-200%,27个标的跌幅为50%-100%,27个标的跌幅为20%-50%,4个标的跌幅为0-20%。
    工程机械:行业2017年显着回暖,工程机械及零部件企业利润超额释放确定性高。重点关注:恒立液压(液压油缸龙头,产品高端化、业务全球化高效推进)、三一重工(工程机械龙头,业绩有望超额释放)、徐工机械(工程机械龙头,业绩确定性高)。2017年年报业绩前瞻:增速在100%以上的有:三一重工(+937%)、柳工(+569%)、徐工机械(+403.40%)、中联重科(+249.94%)、山河智能(+200%)、*st 厦工(+106.32%);增速在0-50%的有:建设机械(+94.89%)、河北宣工(44.18%)。
    煤炭机械:2017年煤炭价格指数维持150以上高位,煤机企业充分受益于煤炭企业盈利改善带来的资本开支规模扩张。重点关注:郑煤机(煤机龙头,收购博世电机再拓汽车零部件业务)、天地科技(煤机龙头,订单大幅增长);2017年年报业绩前瞻:增速在100%以上的有:林州重机(+1034.32%)、山东矿机(+601.76%)、郑煤机(+374.20%)、精准信息(+237.66%);增速在50%-100%的有:创力集团(+81.44%)。
    纺织服装设备:2017年全球纺织服装周期性回暖与服装产业转移共振,我国纺织服装机械行业显着回暖,龙头集中效应显着。重点关注:杰克股份(缝制机械全球龙头,内生外延巩固竞争优势,市占率稳步提升)。2017年年报业绩前瞻:增速在50%-100%的有:慈星股份(+100%);增速在0-50%的有:方正电机(+30%);减速在-50%-0的有:金轮股份(-40%);减速在-100%以下的有:标准股份(-108.99%)、中捷资源(-775.01%)。
    轨道交通:2017年动车招标已有回暖,2018年高铁预计投产里程大超预期,预计全年动车组采购量不低于450标准列。重点关注:中国中车(2017年底开始进入动车采购高峰,城轨业务持续增厚业绩)、永贵电器(轨交连机器龙头,并购实现业务拓展,精益生产扩大毛利空间)、康尼机电(轨交车辆门龙头,并购龙昕科技布局5G 手机后盖等表面处理)。
    2017年年报业绩前瞻:增速在100%以上的有:众合科技(+165%);增速在0-50%的有:永贵电器(+20%);预减的有:鼎汉技术(-39.76%)、思维列控(-40%)。
    冷链设备:消费升级催化冷链物流需求,应用场景增加不断提供增量。2017年年报业绩前瞻:增速在0-50%的有:汉钟精机(+35%);预减的有:雪人股份(-66.72%)。
    智能制造:政策利好加码物联网技术,智能制造进入紧密落地期。重点关注:拓斯达(注塑机辅机及自动化优势企业,机械手与机器人业务持续放量)、黄河旋风(超硬材料核心标的,拓展3D 打印增材业务,旗下明匠智能工厂自动化、智能化改造业务全国领先)。2017年年报业绩前瞻:增速在100%以上的有:华中数控(+160.87%)、*st 东数(+121.46%)、*st 沈机(+108.55%);增速在50%-100%的有:拓斯达(+86.92%)、蓝英装备(+80%)、埃斯顿(+60%);增速在0-50%的有:机器人(+25%)、巨星科技(+20%)、天永智能(+15.87%);预减的有:*st 昆机(-72.01%)。
    仪器仪表:环境监测、食品检测、生物医药等下游需求增加推动仪器仪表设备发展,继续看好仪表物联网化带来的增长机遇。2017年年报业绩前瞻:增速在100%以上的有:开元股份(+2819.41%)、金卡智能(+319.90%);增速在50%-100%的有:万讯自控(+78%)、天瑞仪器(+75%);增速在0-50%的有:聚光科技(+40%)、康斯特(+40%)、汇中股份(+35%)、威星智能(+20%)、南华仪器(+13.89%);预减的有:奥普光电(-30%)、三晖电气(-30.14%)、东方中科(-34.98%)。
    油服设备:2017年下半年开始油价震荡中枢显着上移,重点关注民营油服龙头与天然气设备优势标的,2018年或为油服受益元年。2017年年报业绩前瞻:增速在100%以上的有: *st 墨龙(+106.86%);增速在50%-100%的有:惠博普(+60%);预减的有:恒泰艾普(-576.73%)、杰瑞股份(-50%)。

中国证券网,佐力药业(300181)股东签订股份转让意向书 控股股东及实控人拟发生变更




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)佐力药业公告,公司控股股东、实际控制人俞有强及股东乌灵合伙与深交所上市公司华东医药于2019年5月24日签署《股份转让意向书》。俞有强及乌灵合伙拟以协议转让方式将其合计持有公司的113,216,652股股份(占公司总股本的18.60%)转让给华东医药。每股转让价格将参照公司当前股价水平并给予一定的溢价,股份转让款总计将不高于1,060,000,000元。交易各方签署正式的股份转让协议,并办理完成第一次股份过户登记手续后,公司控股股东将由俞有强变更为华东医药,实际控制人变更为胡凯军。

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中国证券网,乐心医疗(300562)控股股东拟减持不超4%股份




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)乐心医疗公告,持公司股份85,908,480股(占公司总股本比例45.28%)的控股股东、实际控制人、董事潘伟潮计划六个月内,通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过7,589,000股(占公司总股本比例4%)。

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中泰证券,国防军工行业周报:七部委发文力推军民融合创新


    投资建议:1月18日,七部委发布《关于支持中央单位深入参与所在区域全面创新改革试验的通知》,提出要大力推动军民融合创新。受此影响,上周五多支军民融合标的股价出现不同幅度的上涨。我们认为2018年军民融合领域的政策利好有望持续,建议筛选低估值、业绩增长确定性较高的军民融合标的。此外,军工板块历经2年的深度调整,目前整体已经进入较为合理的配置区间,叠加基本面好转预期,建议围绕成长、改制、军民融合三条主线加大配置。
    核心推荐:
    (1)成长逻辑:中航黑豹、中航飞机、中直股份、中国卫星、航天发展、中船防务、华舟应急、国睿科技、湘电股份、航发动力;
    (2)改制逻辑:上海贝岭、杰赛科技、四创电子、中船科技、久之洋;
    (3)军民融合:东土科技、全信股份、楚江新材、火炬电子、神剑股份、泰豪科技、鹏起科技、海格通信。
    专题聚焦:1月18日,七部委发布《关于支持中央单位深入参与所在区域全面创新改革试验的通知》,共提出了总体要求、提高科技人员的积极性、健全科技成果转化机制、促进创新人才合理流动、扩大高等学校办学自主权、健全国企创新激励制度、大力推动军民融合创新、健全改革任务落实机制八方面内容。
    行情回顾:本周(1.15-1.19)上证综指上涨1.72%,申万国军工指数下跌2.58%,跑输市场4.3个百分点,位列申万28个一级行业中的第21名。
    公司跟踪:航天工程公司首次公开发行3.24亿限售股,将于2018年1月29日起上市流通;康达新材公司调整发行股份购买资产发行价格为19.86元/股,并拟向交易对方合计发行股份1033.22万股.热点新闻:
    (1)产业新闻:长征十一号固体运载火箭一箭六星发射成功;中国民营火箭公司获5亿融资今年6月实现首飞;核工业两大集团携手成立中核华创稀有材料有限公司。
    (2)军情速递:中缅举行外交国防2+2高级别磋商第三次会议;美最新两栖攻击舰部署日本,战力超过普通航母。
    风险提示:军民融合相关政策落实进度存在不确定性;军工板块估值较高;军工混改、科研院所进程不及预期;海空装备列装缓慢。

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国金证券,桂发祥(002820)2017年半年报点评:上半年业绩稳定 静待新产能投放


    业绩简评:
    2017H1公司实现营业收入2.53亿元,同比增长4.96%(Q1同比增长8.35%,Q2同比增长0.30%);归属上市公司净利润5046.67万元,同比增长0.64%,折合EPS0.39元/股。
    其中,麻花业务收入1.75亿元,同比增长0.88%;小食品业务实现营收4130.86万元,同比增长21.70%;糕点业务收入2621.96万元,同比增长11.16%;OEM业务收入899.08万元,同比下滑2.67%。
    经营分析:
    上半年业绩平稳,募投产能将在下半年投放。今年上半年公司整体业务基本稳定。原因是:首先IPO项目募投的产能在本期并未大量投产,仅在二季度投产3条新的生产线,主要的投放计划集中在下半年。公司募投项目的产能增量是计划在现有633吨产能的基础上翻倍,按照17年25%产能达产的计划估算,全年将有约150吨的新产能达产。具体进度按实际情况而定。其次,从公司的分品类增速来看,上半年拖累公司增速的其实是占比最大的麻花业务,同比增速仅有0.88%,这主要是因为公司致力于麻花由馈赠礼品向休闲食品的转变,上半年加大了小包装休闲小麻花的生产量,且小麻花市场需求良好,料Q2占比有所增加。而据我们调研了解,小麻花的生产与大麻花具有相同的工时,因此在产量上未能体现明显的增长。
    销售费用因新建核心店面增长,其余各项控制良好。上半年,公司销售费用达到5013.03万元(+yoy34.77%),销售费用率达到19.84%,同比增长4.39个百分点,这主要是因为公司在上半年新开了一家大型的桂发祥食品广场,该店面超过了桂发祥旗舰店的规格,同时兼营各类天津特色产品,为配合该店面的宣传费用投入较多。管理费用公司本期同比变动不大,为1682.04万元(-yoy0.37%),管理费用率为6.66%,下降0.35个百分点,同时,财务费用变化也不大,正贡献10万元左右。公司整体毛利率因为高利率麻花业务增速落后于其他业务,微幅下降0.64个百分点,为50.10%。净利率受销售费用的上浮下滑0.86个百分点,达到19.97%。我们认为随着未来新建麻花产能的逐步投放,公司的毛利率有望微幅回升。
    外延发展值得期待。在外延发展方面,公司曾在4月公开的调研纪要中提到将拟围绕产业链、上下游来拓展,产品、渠道都要以能与公司现有业务发挥协同效应为考量。这其中重点挖掘全国的优质、特色的老字号,致力于成为老字号的整合平台,将桂发祥传统与现代相结合的成功经验复制。此前公司拟并购的电商渠道就是公司在新渠道拓展方面所作出的努力,后因为价格等问题未能最终落地。由此可见,公司的确是在践行自己所提出的方向,后续成果值得期待。
    盈利预测&估值:
    我们预计公司17-19年有望实现营业收入4.90亿、6.84亿、8.13亿元,同比增长7.1%、39.5%、18.9%;归属母公司利润为1.01亿元、1.57亿元、1.85亿元,同比增长9.82%、55.33%、18.46%,对应EPS0.79元、1.22元、1.45元,目前股价对应PE为39/25/21X,上调至“买入”评级。
    风险提示:
    原材料成本波动,市场推广不利,食品安全问题。

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天风证券,建筑装饰行业17Q4基金持仓分析:悲观预期致行业大幅低配接近历史低位


    全行业比较:建筑行业2017Q4属基金较大幅度低配行业。
    在申万一级行业标准下,横向比较行业基金持仓比例,建筑行业2017Q4相比2017Q3减仓比例为0.32个百分点,位列全部一级行业中仓位下降的第3位。在2017Q4申万一级行业股价区间涨跌幅的统计中,建筑行业股价跌幅达5.57%,位列一级行业股价跌幅第6位。从建筑行业2009年来基金持仓的超配情况来看,2017Q4行业低配1.97个百分点,已处于十年来较低位置。
    细分行业情况:装饰和专业工程加仓,园林、房建和基建板块减仓。
    2017Q4装饰和专业工程加仓,园林、房建和基建板块减仓。其中,装饰和专业工程加仓比例分别为0.015个百分点和0.006个百分点,在100个二级行业中排名分别位列第26和第30,园林、基建和房建减仓比例为0.537个百分点、0.223个百分点和0.191个百分点,位于100个二级行业中减仓排名的第6、第15和第16位。
    基建、园林、专业工程、房建板块17Q4下跌,跌幅分别为9.95%、5.90%、4.42%、3.17%,装饰上涨,涨幅为13.69%。属于低估值细分行业龙头并且近期在长租公寓和家装有所进展的金螳螂领涨装饰板块;两材重组、业绩大幅好转,专业工程行业中材国际领涨;PPP监管趋严、资金层面收紧,使得园林行业个股普遍下跌;整体PPP监管趋严以及大家对基建的悲观预期也致使基建行业个股普遍下跌。
    个股基金持仓变动:少数增仓,部分遭大幅减仓。
    2017Q4,所有基金前十大重仓股中共出现46只行业个股,其中持有基金数增加的有7只个股,持有基金数减少的有32只,7只持平。其中,持有基金增长数量超过10只的有两只,分别为中材国际、金螳螂;6只股票持有基金数减少超过10家:中国中冶、中国中铁、铁汉生态、东方园林、中国建筑、葛洲坝。2017Q4基金持股占流通股比例前十名的建筑公司有两家占比明显上升,分别是中材国际、东易日盛;持股占比明显下降的有五家:东方园林、铁汉生态、龙元建设、岭南园林、山东路桥。从中可以发现与PPP较为相关的公司持仓占比下降较快。
    装饰公司受关注度提高,央企基金持股比例普遍下降。
    对于部分重仓股的情况,如中材国际、中国化学、金螳螂、东易日盛,结合股价和每季度的基金持有数进行分析,可以发现变化趋势较为一致。
    大家对基建的悲观预期以及PPP监管趋严导致公募基金对建筑央企持仓下降,八大建筑央企在2017Q4基金持股比例均有所下降。从历史情况看,从15Q1开始,八大建筑央企的持股比例呈现下降趋势,大家对建筑央企的关注度逐渐降低。2017Q4基金持股比例较可比期间(2017Q2)降幅前三位为葛洲坝(10.52个百分点)、中国化学(2.05个百分点)、中国铁建(1.95个百分点)。
    投资建议。
    2017Q4公募基金持续低配建筑行业,仅少数个股加仓,体现了公募机构整体对行业的悲观预期。但考虑到行业主要投资逻辑仍然在于市场集中度的提升,上市公司凭借着品牌和融资能力仍能展现出较强的竞争力;在PPP经历了快速推广和近期的规范之后,料许多项目可能回到EPC、BOT模式,尽管模式有变,然国计民生工程亟待建设。故行业上市公司的表现可能会超出大家预期。因此,我们维持对行业的“强于大市”评级。

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中证网,*ST天马(002122):董事徐茂栋辞职




  中证网讯(记者 陈一良)7月23日晚间,*ST天马(002122)公告称,董事会于7月22日收到公司董事徐茂栋的书面辞职报告。徐茂栋因个人原因,申请辞去公司董事会董事职务,辞职后其将不再担任公司任何职务。此前,证监会对公司以及包含徐茂栋在内的多名公司董监高成员作出行政处罚,并拟对徐茂栋实施终身市场禁入措施。

渤海证券,化学制药行业周报:继续围绕一致性评价和创新药等主线进行布局


    行业要闻。
    1. 天津基层用药与二、三级医院用药全面衔接。
    2. 诺和诺德发布2017财报:利拉鲁肽销售收入$38亿,索马鲁肽重磅上市。
    3. 阿斯利康发布2017财报:中国市场贡献$30亿,奥希替尼销售收入翻倍。
    公司公告。
    1. 贝达药业的BPI-16350临床试验申请获得受理。
    2. 科伦药业董事、总经理以及高管购买公司股份。
    3. 广生堂发布股票期权激励计划(草案)。
    4. 花园生物发布2017年度和2018年一季度业绩预告。
    市场行情回顾。
    近5个交易日沪深300指数下跌2.52%,申万医药生物指数下跌9.04%,大幅跑输沪深300指数。子行业全部以下跌报收,化学制药行业下跌8.51%。
    截至2月6日,申万医药生物行业市盈率(TTM 整体法,剔除负值)为32.90倍,化学制药行业市盈率为33.50倍;相对于全体A 股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为32.34%和34.75%。个股涨跌幅方面,鲁抗医药、海欣股份和花园生物涨幅居前;尔康制药、一品红和山河药辅领跌。
    投资策略。
    近5个交易日医药行业指数继续展开回调。我们认为由于行业龙头个股在2017年度涨幅较大,估值处于历史高位区间,有一定调整需求;此外中小盘个股也受到业绩不达预期和市场风格等因素影响,因此个股呈现出普跌的格局。在投资主线上仍建议继续关注创新药、一致性评价、新进入医保目录品种放量和基层药品市场扩容,对于受益标的仍建议积极逢低布局。由于临近年报披露期,在个股选择上,我们首先建议继续关注业绩确定性强,估值处在合理区间的绩优白马股;对于股价已经回调充分,估值与成长性匹配的中小盘个股也应当给予关注。在绩优白马股方面,继续推荐华东医药(000963)(积极布局基层市场,受益于分级诊疗政策;新进入全国医保品种有望逐步放量;产品线不断丰富,引进口服GPL-1激动剂,DPP-4抑制剂获批临床)、华润双鹤(600062)(输液业务回暖,匹伐他汀和复穗悦新进入全国医保)和信立泰(002294)(氯吡格雷75mg 规格已通过一致性评价,进口替代加速;比伐芦定和阿利沙坦酯进入放量期;战略性布局生物药)。中小盘个股中建议关注京新药业(002020)(核心品种稳健增长,瑞舒伐他汀一致性评价进度仍处于领先地位、左乙拉西坦和舍曲林一致性评价申请已上报)和恩华药业(002262)(盐酸右美托咪定注射液等被纳入新版医保目录,中标范围扩大;阿立哌唑和盐酸度洛西汀有望放量)。在创新药领域,我们建议关注估值合理,股价具有一定安全边际的,现有产品线丰富并有望逐渐放量,在研品种进展顺利的标的,推荐亿帆医药(002019)(泛酸钙价格有望维持稳定;妇科、皮肤科和血液科等专科药品储备丰富,多个新进入医保目录品种有望放量;F-627首个美国III 期临床试验结果达到主要终点目标)。
    风险提示:新进入医保目录产品未能放量;药品一致性评价进度低于预期;
    政策落实执行进度缓慢;创新药研发失败;原料药价格超预期下降。

证券日报网,现代投资(000900)重启43亿元收购 新添大比例现金分红承诺




    在暂停约半年之后,现代投资重启重组,拟以43.2亿元价格收购湖南长韶娄高速公路有限公司(以下简称“长韶娄公司”)100%股权,以此获得极为关键的长韶娄高速公路路产,以解公司高速公路收费即将到期之困。
    根据湖南国资部署,现代投资确立了“一体两翼”的发展格局,“一体”是以高速公路为主,这同时是顺应湖南国资“主业归核”的要求,金融业和实业投资板块“两翼”则为辅。
    在10月10日的媒体座谈会上,现代投资相关负责人表示,高速公路产业是基石主业,紧抓主业是发展的基础。“近些年来,现代投资始终在谋求优良路产,目前已经到了不得不推进收购的时刻,而且正面临较好的收购机遇。”
    值得一提的是,在最新重组方案中现代投资创新性的加入了“分红承诺”:重组完成后,上市公司将进一步加大现金分红比例,未来三年每年现金分红比例不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之五十。
    重组以解燃眉之急
    最新修订版方案显示,现代投资拟以5.26元/股价格发行股份及支付现金的方式收购湘轨控股持有的长韶娄公司100%股权。合计43.2亿元交易作价中,发行股份支付约19.94亿元左右,剩余部分以现金方式补足。
    交易完成后,全长140.772公里的长韶娄高速将被上市公司收编。由此,现代投资高速公路运营里程将由347.02公里提升至487.79公里。
    方案称,长韶娄高速于2014年12月31日正式通车,收费经营期30年,预计于2021年以后逐步进入成熟期。
    据预案披露,本次收购是湖南国资改革及调整的组成部分,湘轨控股产业调整带来了本次收购的窗口期。
    根据湖南省国资委对湘轨控股的定位及湘轨控股的规划,湘轨控股今后将聚焦轨道交通,不再进行高速公路投资、运营相关业务,由此不得不转让即将步入收获期的长韶娄高速。
    现代投资董秘马玉国表示,长韶娄高速是湖南省境内质地较为优良的路产,且目前正处于估值低位,“依靠国资改革,才有了本次收购的好时机。”
    另一方面,现代投资本次重组亦是“迫在眉睫”。资料显示,公司主业为在运营的6条高速公路。除溆怀高速、怀芷高速还在培育期外,潭衡高速为公司目前最核心的路产,公路里程占比34.10%,2018年通行费收入占到公司主营业务收入比重的44.27%、毛利润占比达到48.98%,但该条高速公路的收费经营权期限即将在2020年12月到期。
    与此同时,衡耒高速、长永高速的收费经营权亦将分别于2023年和2024年到期,届时上市公司将面临业绩下滑的风险。
    马玉国表示,通过本次交易可有效缓解潭衡高速收费权在2020年到期对上市公司带来的业绩压力,从而提升可持续发展能力。
    业绩承诺期长达8年
    对比此前方案,修订版方案主要就交易作价和业绩承诺进行了相关调整。交易作价由43.7亿元降至43.2亿元左右,较此前调减约5000万元。值得关注的是,新版业绩承诺总额更高,覆盖年限则由此前的6年延长到8年。
    根据《湖南省高速公路网规划》,长韶娄高速属于湖南省横向高速通道“四横”(即长芷高速)中的重要组成部分。长芷高速将在2年内全线建成,届时将对通行压力较大的沪昆高速湖南段形成替代、分流。
    目前,湖南省政府正在大力推动沪昆高速车辆分流至长韶娄高速。湖南省于2019年1月发布《湖南省高速公路差异化收费试点实施方案》,其中对长韶娄高速的货车通行费按优惠20%收费,试点期限2年。
    “持续两年的货车通行费优惠政策会对长韶娄高速2019年、2020年业绩造成一定影响,但有利于长远发展。从今年数据来看,长韶娄高速的货车比重正在不断增加。”马玉国在10月10日的媒体座谈会上说道。
    据最新方案,湘轨控股承诺:长韶娄公司2019-2026年相关年度扣除非经常性损益后的净利润不低于-6066.19万元、-1568.94万元、3178.07万元、6293.10万元、9619.75万元、1.3亿元、1.68亿元、3.17亿元。
    值得一提的是,在本次重组方案中,现代投资在业绩承诺之外还加入了“分红承诺”。
    方案显示,如本次重组交易完成后,上市公司将进一步加大现金分红比例,未来三年每年现金分红比例不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之五十。
    券商人士分析,在重组方案中加入高额“分红承诺”这一设计较为少见,但不失为一个创新的好设计。

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