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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

川财证券,煤炭行业日报:鄂尔多斯环保督查结束


    川财观点
    鄂尔多斯环保督查结束,露天煤矿复产在即,煤炭供给出现边际增量,煤炭价格或将承压。焦炭跌势不减,部分焦厂焦炭跌幅已扩大至200元/吨。短期内影响焦炭供需的主要因素为7月20日开始的山西焦化行业环保“回头看”活动,若山西环保督查严格执行,则山西焦企生产或将受到一定影响,当前焦炭供需偏松的格局有望扭转。焦煤受下游焦化行业景气度下降影响回落明显,考虑到当前焦煤需求难有增量,预计短期内焦煤颓势仍将延续。
    仍然看好焦化行业中长期投资机会,随着汾渭平原11城环保趋于严格,焦化行业或迎来落后产能淘汰、市场集中度提高的重大变革,产能规模较大、环保设施完善的上市焦企将因此受益,相关标的为山西焦化(600740)、金能科技(603113)。
    行业动态
    山西省发布《关于公告山西省2018年上半年生产煤矿能力情况的通知》,截止年6月山西省共有生产煤矿605处,合计产能94605万吨/年。
    公司要闻
    陕西黑猫(601015):公司公布2018年第二季度主要经营数据,二季度公司实现焦炭产量114.51万吨,同比减低7.63%,实现焦炭销量129.72万吨,同比增加23.82%。
    风险提示:政策变化,宏观经济超预期波动。

申万宏源,军工行业周报:重点公司中报符合预期 坚定看好军工全年投资机会


    上周申万国防军工指数上涨1.70%,同期上证综指上涨2.27%,创业板指上涨1.10%,申万国防军工指数跑输上证综指、跑赢创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块1.70%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名第八位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅靠后,平均上涨0.74%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为金信诺(8.70%)、烽火电子(8.65%)、华力创通(8.41%)、航天机电(7.53%)及航天晨光(7.14%)。上周跌幅排名前五的个股分别是春兴精工(-28.40%)、同有科技(-11.80%)、、四川九洲(-4.84%)、贵航股份(-4.65%)及应流股份(-4.59%)。
    本周重点公司中报陆续公布,业绩符合预期促使军工迎来反弹行情,我们认为,军工长期基本面改善趋势并未改变,坚定看好中长期配置行情。且军工受益军工整体订单大幅反转增加,部分集团推行均衡生产计划,总装类企业半年度业绩改善明显,上游实际订单排产饱满,看好后续军工行情。
    一个中心:强军新目标是国家的核心意志体现,内外部环境出现新变化,中国的强军目标更加确定且会更加迫切,带来军工行业的改革和需求加速。
    三元共振:1)需求动能扩大且资金保障,倒逼企业业绩释放。军队编制重新调整,带动军工行业的需求天花板不断上升,预计形成巨大剪刀差,且随着强军目标的加速兑现,会倒逼军工企业产能不断扩大、利润不断释放,同时,军工产品周期完美匹配,军工企业订单确定且持续;2)政策改革突破且加速落地,支撑行业估值向上修复。改革加速:军民融合包括院所改制、混改及资产证券化等,军工改革重点领域获得实质突破,可以提高军工风险偏好,稳定军工行业的估值中枢;3)热点事件不断催化,看好军工后续行情。近期陆军陆航76旅在某地展开实弹射击训练;同时海军导弹专业在东海某海域举行竞赛考核。在近似实战的环境下接受全方位检验和考核,海军和陆军加速建设从而使得军工保持较高的关注度。
    申万宏源研究军工组推荐投资组合第十九期第十三周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益4.40%,累计收益17.67%;上周组合相对申万军工取得2.71%超额收益,累计58.38%超额收益;上周组合相对沪深300取得1.44%超额收益,累计24.60%超额收益。
    底部支撑:军工仍处于历史估值及配置底部,军工配置正当时。我们通过对118个军工核心标的的PE统计,可以得出当前军工:平均PE(TTM)为64倍,一年移动平均PE为70倍,军工当前估值处于历史估值中枢水平以下,军工配置仍处于历史低位。
    推荐标的:坚定看好军工,建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股,如中航沈飞、内蒙一机、中航光电、中直股份等。
    风险提示:军费支出不达预期;政策落地不达预期;热点事件催化不达预期。

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国联证券,良信电器(002706)2017年年报点评:深耕中高端市场 业绩稳步增长


    投资要点:
    低压电器业务稳步增长
    2017年公司营收增速为18.46%,增长稳健。其中,终端电器与配电电器分别增长14.69%、20.25%,毛利率较去年同期皆增长1.7PCT;控制电器同比增长20.7%,毛利率小幅下滑。盈利能力方面,综合毛利率达38.62%,同比增长1.1PCT;销售期间费用率为24.8%,同比增长1.5%。营运能力方面,存货周转天数与应收账款周转天数皆小幅缩短。
    深耕中高端市场
    2017年,公司继续深化营销组织变革。成立行业研究及大客户业务部,全国销售部下属7个大区,68个办事处,海外销售部下属4个海外办事处。在建筑配电行业,继续保持品牌的领先地位,新签二十余家战略客户,连续成为万科、绿地等企业的优秀供应商;在新能源及工控行业,光伏EPC品牌认可度大幅度提高,集中式逆变器市场占有率行业领先,新能源汽车行业从充电、用电到储能全方位推进效果显着。在能源与基础设施行业,中移动项目成功落地,天津、上海等数据中心实现成功采购,BAT三大公司的开发取得了有效进展,预付费产品在南网广东省成功中标并实现批量供货。
    完善工业自动化与智能配电领域布局
    公司拟收购深圳正弦电气与上海艾临科智能科技有限公司各51%的股权,预计金额不超过6.4亿元。其中,正弦电气主要从事工业自动化控制产品的研发、生产和销售,艾临科主营业务包括电能质量、配电安全、智能系统集成。通过本次收购,公司能够进一步丰富产品线,在工业自动化、配电智能系统等领域形成战略布局。在客户和渠道方面,公司与标的公司存在较大的协同效应。公司有望通过在生产研发、运营管理、人员调度、资金调配方面的有效整合及提升,进一步强化自身市场竞争力。
    首次覆盖给予"推荐"评级
    我们预计公司2018~2020年将实现营业收入18.09/21.86/26.44亿元,实现净利2.64/3.31/4.08亿元,实现EPS0.50/0.63/0.78元,对应当前股价PE分别为22、17、14倍。考虑到公司低压电器业务发展稳定,且积极拓展工业自动化与智能配电领域,我们看好公司中长期的发展前景,首次覆盖给予"推荐"评级。
    风险提示
    1.大客户需求波动风险;2.社会固定资产投资增速下行风险;3.收购整合风险;

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中证网,激发通信创新活力 亿联网络(300628)凯泰人工智能创业投资基金正式成立




  中证网讯(记者 齐金钊)6月21日,中国证券报记者从亿联网络(300628)获悉,日前公司联合凯泰资本启动成立了亿联凯泰人工智能创业投资基金。该基金得到了厦门市政府、湖里区政府各级国资平台的支持,基金总规模3亿元人民币。基金设立完成后,将致力于投资全球通讯、人工智能、大数据、企业服务、智慧办公等行业的核心产业链环节。
  亿联网络是面向全球的企业通信上市公司,提供国际品质、技术领先、极致体验的"云+端"视频会议、IP语音通信及协作解决方案,与微软等国际品牌达成长期深度的战略合作。目前,亿联网络已经利用云计算技术,推出"云+端"视频会议解决方案,并将语音跟踪、实时字幕、自动生成会议纪要等智能创新功能逐步应用到产品方案中,进一步提升用户的远程协作体验。
  亿联网络长期关注并持续投入创新技术及相关产业,除了自身的技术积累和沉淀带来的内生增长,也积极寻求战略合作及产业投资机会,寻求外延发展。2019年,亿联凯泰人工智能创业投资基金将持续重点关注人工智能、企业云服务、5G应用等前沿创新技术,围绕各个细分产业链的核心要素环节开展专业性投资。

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证券日报,健康中国产业进入黄金发展期 10只业绩翻番股"钱"景广阔


  近日,依托新华网建设的“健康中国促进工作委员会”正式成立。新华网“健康中国促进工作委员会”将在各方共同努力下,成为健康中国建设的重要推动者。此外,10月17日,民政部正式就《养老机构服务质量基本规范(征求意见稿)》向社会公开征求意见,标志着养老机构建设标准细化时代来临。  
  事实上,2016年10月份,国务院印发的《“健康中国2030”规划纲要》中就明确提出,到2030年,优质高效的整合型医疗卫生服务体系和完善的全民健身公共服务体系全面建立,健康保障体系进一步完善,健康科技创新整体实力位居世界前列,健康服务质量和水平明显提高,同时建立起体系完整、结构优化的健康产业体系,形成一批具有较强创新能力和国际竞争力的大型企业,成为国民经济支柱性产业。
  对此,分析人士指出,随着“健康中国”各项相关扶持政策陆续落地,健康中国产业进入黄金发展期,产业体系也在逐步建成中。目前,中国健康产业市场已超过4万亿元,到2020年,健康产业市场规模有望达到10万亿元。在此背景下,健康中国相关标的有望持续获得市场资金的关注。
  二级市场上,昨日,健康中国概念股集体异动,33只成份股实现上涨,占比近五成。个股方面,昨日,乐金健康、大博医疗两只个股实现涨停,交大昂立(4.37%)、国际医学(4.17%)、三鑫医疗(3.62%)、贵州百灵(3.45%)、金域医学(3.43%)、英科医疗(3.28%)、理邦仪器(3.13%)和九州通(3.02%)等个股涨幅也均超3%。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日板块内共有29只概念股实现大单资金净流入,累计吸金6.38亿元。其中,大博医疗(26379.79万元)、乐金健康(14930.76万元)、云南白药(4174.17万元)、国际医学(3609.89万元)、康美药业(1845.99万元)、万东医疗(1480.28万元)、英科医疗(1087.23万元)、东方海洋(1086.39万元)和九州通(1044.3万元)等个股大单资金净流入均超1000万元。
  在行业发展前景较好的背景下,相关上市公司经营业绩有望进一步提升。统计发现,截至昨日,小商品城、宜通世纪两家公司已披露三季报业绩,这两家公司今年前三季度归属母公司净利润均实现同比增长,分别为48.88%、17.75%。除这两家已披露三季报业绩的公司外,截至目前,已有46家公司披露三季报业绩预告,业绩预喜公司达到36家,占比近八成。其中,京东方A(4520.74%)、悦心健康(1088.00%)、理邦仪器(520.00%)、健康元(456.31%)、世荣兆业(330.54%)、青岛金王(260.00%)、万方发展(222.41%)、美年健康(130.70%)、泰格医药(110.00%)和东方海洋(100.00%)等10家公司预计2017年三季报归属母公司净利润均实现同比翻番。
  对于板块的投资机会,长江证券表示,随着人们健康意识的提升和物质条件的改善,对于改善自身健康状态的需求必定是迫切的,这会为整个医院外的保健理疗行业带来持续的增量需求,在这个逻辑之下很多公司将有长期的投资机会,中医理疗、家庭保健设备、运动健身装备等三类公司将会显著受益。相关个股建议关注:1.中医理疗(浙江震元、同仁堂等);2.家庭保健设备(蒙发利、乐金健康等);3.运动健身装备(探路者、贵人鸟等)。

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国海证券,医药生物行业深度报告:带量采购专题研究 以上海为例看政策方向


    带量模式顺应医改方向,但并非一日之功,短期内政策影响有限。带量采购模式的推广受制于品种数量、一致评价的进度等,执行效果仍需平衡医院、医生、患者等多方利益。此次国家带量采购品种在试点城市销售额占比不大,预计这33个带量采购品种在11个试点城市的销售规模占全国药品销售规模的2%左右。而且此次国家带量采购涉及的品种数量有33个,66%的药品只有1家企业通过一致性评价,总体竞争格局良好,预计中标价格降幅不会太大。
    带量采购模式下,竞争格局好的品种,降价压力较小。从上海三批带量采购的情况来看,投标企业数量多的品种,价格降幅较大。而国家带量采购政策规定入围的生产企业在3家及以上的采取招标采购的方式;入围生产企业为2家的,不构成充分竞争,采取议价采购的方式;入围生产企业只有1家的,缺乏竞争,采取谈判采购的方式,更是给予竞争格局好的品种更多议价权。
    具有整体成本优势的企业未来可以通过带量采购快速改善竞争格局,原研药的市场份额将被挤压。我们国家的带量采购政策是医保局(支付方)主导,控费意愿强,行政力度大。从上海前两批带量采购的数据来看,中标企业市场份额提升明显,原本市场份额不到10%的企业可以在带量采购执行之后的1年内市场份额达到100%,且若没有更低的投标价出现,中标企业可以一直续标。而且国家带量采购政策与上海带量采购政策相比,采取了更强有力的措施保证医院回款和合同销量的完成。
    伴随一致性评价完成和带量采购的推广,长期仿制药的整体回报可能下降,估值下移。带量采购之后,行业关键竞争要素从销售推广能力变成具备整体成本优势的能力,市场竞争将会更加激烈,行业利润水平将被压缩。目前药品购销模式,药品销售推广具有一定黏性且具有一定壁垒,医生用药习惯形成以后不易改变,后来者欲达到先来者相同的推广效果较难;而带量采购后,最重要的竞争因素是价格,价格可以快速变化,且投标每年进行一次,后来者参与竞争更加容易。最终会导致竞争更加激烈,利润水平压缩。
    行业评级及投资策略带量模式下,仿制药短中长期的盈利模式都将发生变化,在进口替代红利的催化下,短期业绩弹性加大,中期盈利因品种壁垒而异,长期仿制药行业利润率会下降。对于已上市品种,进口替代机遇增加,但中长期面临新进入者挑战的风险也在增加。对于在研品种,尤其是即将报产的仿制药品种,上市后抢占市场可以仅凭价格优势,快速兑现。带量模式顺应医改方向,但并非一日之功,短期内政策影响有限。带量采购模式的推广受制于品种数量、一致评价的进度等,执行效果仍需平衡医院、医生、患者等多方利益。因此,我们对医药行业仍维持推荐评级。考虑带量采购模式下,有利于新进企业抢占份额,短期的业绩弹性加大。建议重点关注通过一致性评价,市场份额提升弹性最大,而且长期具备产业链成本优势的企业。
    重点推荐个股建议重点关注:(1)乐普医疗我们认为公司业务能较好应对未来政策变化。公司的阿托伐他汀已通过一致性评价,氯吡格雷预计年底通过,公司目前在具有产业链和销售模式的竞争优势,在集中采购,价格为导向的模式下,增长弹性充足。(2)复星医药公司目前通过一致性评价的品种有4个,苯磺酸氨氯地平片、阿法骨化醇片、草酸艾司西酞普兰片、阿奇霉素胶囊,2017年公司这四个品种的销售额分别为0、7,400万元、758万元、164万元,市场份额均较小。因此将来若能进入带量采购,公司这些产品的市场份额和销售额将会快速提升。
    风险提示带量采购品种价格降幅大于预期;采购量执行力度不达预期;采购进度不达预期;药品竞争更加激烈的风险;相关推荐公司业绩不达预期。

基金 港股通 基金 港股通 港股通 基金 港股通 证券 基金 港股通 证券 现金宝理财收益率 港股通 证券 现金宝理财收益率 1000万融资融券利率 证券 现金宝理财收益率 1000万融资融券利率 融资融券 现金宝理财收益率 1000万融资融券利率 融资融券 融资融券费率 1000万融资融券利率 融资融券 融资融券费率 融资融券 融资融券 融资融券费率 融资融券 期权 融资融券费率 融资融券 期权 ETF佣金 融资融券 期权 ETF佣金 500万融资融券利率 期权 ETF佣金 500万融资融券利率 手续费 ETF佣金 500万融资融券利率 手续费 融资融券 500万融资融券利率 手续费 融资融券 佣金 手续费 融资融券 佣金 股票质押融资利率 融资融券 佣金 股票质押融资利率 期权 佣金 股票质押融资利率 期权 手续费 股票质押融资利率 期权 手续费 融资融券 期权 手续费 融资融券 炒股 手续费 融资融券 炒股 期权 融资融券 炒股 期权 现金理财收益 炒股 期权 现金理财收益 股票 期权 现金理财收益 股票 手续费 现金理财收益 股票 手续费 可转债佣金 股票 手续费 可转债佣金 融资融券 手续费 可转债佣金 融资融券 期权 可转债佣金 融资融券 期权 融资融券 融资融券 期权 融资融券 手续费 期权 融资融券 手续费 融资融券 融资融券 手续费 融资融券 融资融券 手续费 融资融券 手续费 手续费 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 期权佣金每张1.8股权质押融资利率

海通证券,化工行业:锦纶、树脂、复合肥价格下跌


    A股基础化工板块各子行业涨跌幅:上周(2018.10.05-2018.10.12),锦纶、树脂、复合肥、粘胶跌幅居前,分别下跌了20.41%、13.74%、13.56%、12.97%;
    一年(2017.10.12-2018.10.12)以来,氟化工、锦纶涨幅居前,分别上涨了14.99%、5.25%;粘胶、涤纶、氯碱、纯碱跌幅居前,分别下跌了48.23%、47.30%、46.24%、45.70%。
    上市公司行情回顾:上周,化工行业主要上市公司中,永利股份、尤夫股份、阳煤化工、扬帆新材、宏大爆破涨幅居前,分别上涨了13.63%、11.67%、9.89%、4.67%、4.66%;银禧科技、美达股份、道氏技术、天赐材料、石大胜华跌幅居前,分别下跌了25.25%、23.26%、21.05%、21.01%、19.05%。
    化工产品价格涨跌幅排名:上周,海通重点跟踪化工产品中,TDI、VD3、甲基环硅氧烷、VA、丁二烯跌幅居前,分别下跌了9.79%、7.23%、5.94%、5.79%、5.04%。
    化工原料期货价格表现:上周,WTI原油期货结算价收于71.49美元/桶,单周下跌3.67%;NYMEX天然气期货结算价收于3.188美元/百万英热单位,单周上涨1.14%;天然橡胶期货价格收于10590元/吨,单周上涨0.53%;中国棉花价格指数(328)收于15985元/吨,单周下跌0.63%。
    化工产品分大类价格表现:石油化工:液化气、二甲苯、丙烯价格分别上涨6.36%、3.27%、3.00%;丁二烯、国际石脑油、苯乙烯价格分别下跌5.04%、4.56%、4.17%;化肥农药:尿素(波罗的海小颗粒)、尿素(华鲁恒升(小颗粒))、硫磺价格上涨14.81%、6.80%、3.73%;纯吡啶、磷酸二铵(美国海岸)下降1.16%、0.46%;纯碱氯碱:液氯、重质纯碱、轻质纯碱价格分别上涨500.00%、2.60%、2.16%;化纤:涤纶POY、涤纶DTY、聚酯切片价格分别上涨2.55%、2.00%、1.29%;MEG、纯MDI、CPL价格分别下跌2.29%、2.26%、2.20%;新材料:DMF、硬泡聚醚、双酚A价格分别上涨1.27%、0.86%、0.86;TDI、甲基环硅氧烷、聚合MDI价格分别下跌9.79%、5.94%、4.05%;塑料橡胶:炭黑、18uBOPP光膜、钛白粉价格分别上涨5.41%、4.80%、2.10%;顺丁橡胶、丁苯橡胶、PA6价格分别下跌3.82%、2.37%、0.51%;有机原料:醋酸、苯酚、醋酸酐价格分别上涨8.42%、7.39%、6.08%;醋酸乙烯、二甲醚价格下跌0.76%、0.42%;氟化工:R22、R134a、丁酮价格上涨9.09%、6.67%、2.92%;二氯甲烷、萤石粉、冰晶石价格下跌3.26%、1.85%、1.32%;
    维生素:VB3(烟酸)、VB5(泛酸钙)、赖氨酸价格分别上涨4.69%、3.33%、1.84%;VD3、VA、VE分别下跌7.23%、5.79%、2.86%;其他:甘氨酸、PVC糊树脂、乙二醇价格分别上涨7.04%、4.08%、2.70%;聚醚单体、百草枯分别下跌4.61%、2.60%。
    风险提示:原油价格波动风险;宏观经济下滑风险。

上海证券报,12个交易日完成第二次举牌 济南国资加速入主*ST天业(600807)




    种种迹象表明,在获得*ST天业控股股东天业集团10.2%股权之后,济南国资委旗下的济南高新城建或加速入主*ST天业。由最新的权益变动公告可知,在首次举牌告一段落的翌日,济南高新城建及其一致行动人就开启了对*ST天业的二次举牌之路,且在持股10%后拟在未来12个月内继续增持。
    *ST天业18日晚间公告,济南高新城建及其一致行动人(包括济南高新控股集团等14家企业)于2019年1月25日至2月18日合计买入4423.18万股公司股份,占总股本的5%。增持后,济南高新城建及其一致行动人合计持有8846.35万股公司股份,占总股本的10%。
    从两次举牌的增持时间点看,济南高新城建方面可谓是“无缝对接”。
    1月24日晚,*ST天业披露,济南高新城建方面在2018年6月6日至2019年1月24日期间,以3.5元/股至4.2元/股的成本合计买入4423.17万股公司股份,首次举牌。1月25日起,济南高新城建方面即开启了二度举牌之征程。
    不仅如此,不同于首次举牌的“持久模式”,济南高新城建方面第二次举牌可谓“短平快”。
    回溯此前公告,*ST天业系2018年6月6日披露了济南高新城建方面的增持计划,即在2018年的6月6日至9月6日增持公司4%至4.99%股份。据查询,济南高新城建方面在2018年9月5的增持比例为4.94%。也就是说,济南高新城建方面“悬停”在首次举牌线附近的时间近5个月,直至今年1月24日才正式达成首度举牌。
    再看第二次举牌,济南高新城建方面仅耗费了12个交易日。
    事实上,*ST天业引入济南国资是公司控股股东天业集团此前就在筹划的事项。根据*ST天业2018年5月10日披露的公告,公司控股股东天业集团的股东之一刘连军将所持天业集团10.2%股权转让予济南高新城建。
    至于目的,公司当时表述得很明确,“济南高新城建将积极帮助天业集团盘活资产,理顺经营,并将在适当时机,根据实际情况,再行收购曾昭秦持有的天业集团全部或部分股权。上述股权收购事项完成后,高新城建将成为天业集团的控股股东,并间接控制天业集团控股的上市公司山东天业恒基股份有限公司。”
    

平安证券,中国长城(000066)收购天津飞腾实现从芯到端布局 自主可控业务腾飞在即




    平安观点:
    公司作为CEC 重要专业子集团,聚焦网安与信息化、高新电子等业务:网络安全与信息化是中国长城的传统主业之一,主要包括电子制造(主要为信息安全整机)、金融IT、医疗IT 产品和解决方案等;高新电子是中国长城2017 年新置入的业务板块,成长较为平稳,也是公司最大的业务板块;电源业务主要产品包括工业电源、PC 和服务器电源、消费电源等。2019 年上半年,公司收入增长相对平稳,净利润出现下降,但扣非业绩实现高速增长,其中自主可控终端制造成为公司收入增长重要引擎。
    成功收购天津飞腾,巩固其在中国电子“PK 体系”的基础性地位:当前,全球IT 供应链断裂风险加剧,中国长城借势加速向自主可控产业转型。8月底,公司完成对天津飞腾(Phytium)35%股权的收购。天津飞腾是国内重要的自主芯片设计企业之一,一直是作为中国电子集团本质安全的重要板块,与天津麒麟(Kylin)一起打造“PK”体系。收购以后,依托中国长城产能和生态方面的先天优势,公司将有望与天津飞腾、天津麒麟形成深度绑定关系。公司可通过提供从芯到端的全栈式解决方案,能够更好地响应国产化应用需求,在中国电子“PK”生态体系中的基础性地位将夯实。
    发力高新电子,专注提升军事通信和海洋信息安全产业竞争力:公司高新电子业务重点发展两个方向——军事通信和海洋信息安全,经营主体分别是中原电子和圣非凡。高新电子业务板块收入规模最大且毛利率高,收入虽受到一定季节性影响,但年度增长较为稳定。其中,中原电子在陆军传统市场竞争力依然强劲,新军种业务拓展顺利;圣非凡水下通信业务优势明显,新增长点海底科学观测网项目获批,公司作为重点参与者,收入后续增长可期。从总体趋势上看,高新电子具备较大的成长潜力。随着军改的完成,“十三五”后两年军队信息化进程将提速,公司高新电子业务将充分受益。
    投资建议:中国长城作为我国重要的IT 基础设施、军工电子和电源供应商,目前正在依托其在终端产能和客户上的优势,积极向上游芯片拓展,收购中国电子旗下的天津飞腾,成为CEC 自主可控“PK 体系”的基石企业,各主要业务条线均具备明朗的成长潜力。结合行业发展趋势以及公司相关 财务报告,我们预计2019-2021 年公司EPS 分别为0.25 元、0.32 元、0.42 元,对应2019 年9 月12 日PE 分别为 50.7 倍、39.6 倍、30.4 倍。首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
    风险提示:
    (1)市场竞争加剧的风险。目前,全球以及国内PC、笔记本整机市场低迷,服务器市场增速回落,安全可控市场进入者在增多,市场竞争可能加剧。
    (2)自主可控市场可能不及预期。目前,党政军以及重点行业都正在积极推进安可项目,但采购时点、采购规模都存在较大不确定性,短期内需求波动较大。
    (3)公司整机和芯片产能可能存在不足。公司自主可控整机的产能相对有限,可能在后续应对相关产品的爆发式增长存在一定压力。更重要的是,飞腾芯片能否实现大批量供货,也直接制约着公司自主可控整机的出货能力。  

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