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东北证券:医药生物行业:业绩整体改善 结构持续分化

    2018年中报总结:业绩整体改善,结构持续分化。2018年上半年医药板块营业收入同比增长20.95%,较去年同期增加6.76pct;归母净利润同比增长22.06%,较去年同期分别增加6.50pct;扣非归母净利润同比增长24.39%,较去年同期增加0.70pct。划分具体子行业来看,医疗服务(收入+36.64%,扣非净利润+119.37%)、原料药(收入+27.17%,扣非净利润+82.87%)和生物药(收入+40.82%,扣非净利润+23.82%)三个子行业增速较快;化学制剂(收入+28.06%,扣非净利润+18.36%)、医疗器械(收入+20.71%,扣非净利润+17.88%)和医药商业(收入+16.92%,扣非净利润+17.33%)整体增幅平稳;中药(收入+16.73%,扣非净利润+13.30%)增速出现一定下降。
    投资建议:我们认为创新依旧是行业发展的大趋势,具有较高的投资价值,品牌中药、医药流通等板块有希望取得相对不错的投资收益,未来我们将按创新药、CRO、商业流通和品牌中药等板块甄选个股。
    1、创新药:创新36条、加速审评审批和药品上市许可持有人制度等政策利好创新药发展,医保谈判及税率优惠政策为创新药放量提供有利条件,推荐恒瑞医药、通化东宝、长春高新、我武生物和健帆生物等。
    2、CRO:在创新药研发及一致性评价加速推进中,CRO行业是最确定的受益行业之一,推荐泰格医药、博济医药。
    3、品牌中药:受益于原材料稀缺、对终端原材料的掌控以及独家品种带来的优越竞争格局,品牌中药壁垒极高,行业竞争中占据优势地位,在药价放开后容易形成量价齐升的发展模式,投资价值凸显。
    推荐中新药业、片仔癀、同仁堂等。
    4、医药流通:两票制对调拨业务影响有望下半年消除,药品零加成和新一轮招标对行业影响逐步减弱,利率上行趋缓使融资成本压力减轻,商业流通行业边际改善显著,三季度增速有望迎来转折。推荐上海医药、九州通、柳州医药等。
    风险提示:产品降价风险、产品研发及市场推广不及预期风险等。

证券日报:C919订单加码显大飞机发展势头 10只机构看好股迎机遇

    2月26日，中国华融资产管理股份有限公司旗下控股子公司华融金融租赁股份有限公司与中国商用飞机有限责任公司在北京签署30架C919大型客机订单，截至目前，C919大型客机国内外用户达到28家，订单总数达到815架。
    受上述利好消息面影响，昨日大飞机板块表现突出，整体上涨3.19%，位于大智慧板块涨幅榜前列，板块内中航光电（6.07%）、中直股份（5.96%）、航天动力（4.38%）、中航机电（4.31%）、航发动力（4.27%）、航发控制（3.98%）、航发科技（3.92%）和中航飞机（3.84%）等个股昨日涨幅居前，均在3%以上。
    除利多消息面刺激外，大飞机板块前期整体大幅回落、价格洼地明显也是资金积极布局该板块的另一重要原因。板块自去年四季度调整以来，截至昨日累计跌幅达到24.20%，回调明显，大幅跑输同期大盘（沪指期间下跌0.58%）。板块内航发科技、钢研高纳、辉煌科技、航天动力、航发控制、航天晨光、爱乐达、中航高科和航天通信等个股自去年四季度以来累计跌幅更是均在35%以上。
    对此，市场人士表示：大飞机板块整体超跌后，行业广阔的市场前景，良好的发展预期，将有助于其重新吸引市场目光，板块或存超跌反弹诉求。
    从行业基本面上看，有业内人士表示：目前国内、国际干线客机市场基本由波音、空客两大国外巨头垄断，中国商飞推出C919干线客机产品标志着我国已进入了世界民用航空市场顶级供应商阵营，将打破一直以来由欧美企业垄断市场的局面，促使我国大飞机产业迎来加速发展期。
    大型客机C919、水陆两栖飞机AG600、大型运输机运-20等国产大飞机“三剑客”作为我国的国之重器，其国内外广阔的市场需求，必将给产业链上相关上市公司带来长足的发展机遇。根据中国商用飞机有限责任公司数据显示，一架民用飞机由300万至500万个零部件组成，需要数千个供应商生产，而包括新材料、现代制造、先进动力、电子信息、自动控制、计算机等领域的供应商均将从中受益。
    对于大飞机产业链的布局，中泰证券表示：大飞机产业集群将成形，市场规模有望超万亿元，产业链相关企业有望长期整体受益。可重点关注以下10只龙头股，其中首推中航飞机、洪都航空，还可关注机载系统板块中航电子、中航机电、中航光电，动力系统板块航发动力、航发科技、航发控制以及材料供应商博云新材、宝钛股份。
    上述10只机构看好的大飞机概念股中，有7只个股昨日大单资金处于净流入状态，其中中航光电（6009.69万元）、航发动力（5522.89万元）、中航机电（4859.74万元）、中航飞机（3668.46万元）、航发控制（1588.96万元）等5只个股受到大单资金的重点抢筹，昨日大单资金净流入额均在1000万元以上，这5只个股昨日累计吸金达2.16亿元，在资金的追捧下，这些个股后市表现值得关注。

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东方证券:黄山旅游(600054)2018年中报点评：上半年客流承压 期待蛰伏后的王者归来

    核心观点
    公司发布中报：18 年上半年公司实现营收6.82 亿元/- 6.01%，实现归母净利润2.19 亿元/+17.03%。销售费用率增长至5.5%/+4.4pct，系支付给机场的客源开拓的相关宣传费用增长。公司在营收下降、费用增加的情况下仍实现稳健利润增长，主要因减持800 万股华安证券带来4506.4 万元的投资收益（此外玉屏房产归还了应收借款和利息亦冲减1363.18 万元的坏账损失）。
    主业承压主要因上半年公司接待客流量下降，但管理发力客单价有所提升。受华东整体旅游市场热度下降影响，黄山景区18 年上半年累计接待游客148.14 万人次/-9.94%，下滑较明显，拖累公司核心索道业务和门票业务分别实现营收2.14 亿元/-2.93%和1.06 亿元/-2.27%。不过公司顶住压力，通过管理及营销优化，营收下滑的速度显着小于客流下滑速度，预计门票客单价同增4.4%，酒店业务亦在客流下滑中实现了营收0.91%的正增长。
    尽管上半年业绩承压，但我们仍看好公司作为中国景区龙头的不可替代的价值，后续看点明确。1）以章总为代表的新任公司管理层上任以来，管理及改革成效明显，无论从资源禀赋、长期发展战略、费用管控、管理层的绩效考核及激励等各方面，都处于中国景区的龙头位臵，期待后续在优秀的管理发力下公司的更大变化； 2）“一山一水一村一窟”的战略布局正全力推进，宏村谈判取得阶段性新进展、太平湖项目已驻场开启各项前期工作、花山谜窟核心景区产品方案已提交。通过走下山战略，公司有望以黄山景区核心的336 万旅游人次为抓手，盘活整个黄山市更大的5540 万游客市场，真正打开业绩成长与估值的更大空间；3）杭黄高铁建设已近尾声，预计年底有望通车，届时黄山将正式连通长三角进入2 小时通行圈，有望在19 年起带来更大的客流及业绩成长动能。
    财务预测与投资建议
    鉴于上半年客流下滑等因素，我们调整18-20 年eps 预测至0.60/0.70/0.79元（原为0.60/0.71/0.82），目前看18 年动态PE 仅为19X。经历前期调整，公司股价处于历史估值大底，考虑到杭黄高铁开通在即+公司优秀管理下走下山后的更大空间，我们认为目前已具备较高性价比。参考可比公司估值水平，我们给予公司18 年26 倍PE 估值，对应目标价15.60 元（原为18.00元），维持“买入”评级。
    风险提示
    天气灾害、传染病流行造成的旅游受限。杭黄高铁开通时间不及预期。外延项目推进不及预期。

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东北证券:西藏天路(600326)借力电建得到持续验证 水泥业务利润高增可期

    PPP 区外再下一城，借力电建逻辑得到持续验证。我们在公司中标贵州高速PPP 项目之时就认为，电建的PPP 运作水平很高，公司与中国电建深度合作，将在风险可控的情况下，乘PPP 之风，借中国电建之力继续深入推进“走出去”战略。我们注意到公司副董事长、总经理刘中刚先生兼任水电八局副总经理，公司可以切切实实在公司治理、业务经营上与电建开展深入合作；在“央企助力富民兴藏”会议之后，我们认为公司与电建的合作被提到了更高的战略层面，双方合作将往更深的层次推进。此次合作中标区外海绵城市建设PPP 项目，不仅进一步验证借力电建走出西藏的逻辑，更可喜的是我们看到公司的业务将从公路施工延伸到海绵城市的建设上，在业务能力得到提升的同时将为公司打开更大的市场空间。
    昌都高争盈利大幅提升，水泥业务利润高增可期。西藏昌都高争今年上半年营业收入21210.25 万元，净利润4071.98 万元，与2016 年全年昌都高争的营收/净利润36573.62/2438.67 万元相比，昌都高争的盈利能力大幅提升。由于西藏地区一季度基本无法施工，水泥出货量较小，如果区域景气度维持现状，我们预计昌都高争全年净利润可达1亿元，公司可获得6200 万元的利润。藏中线提前点火，公司熟料权益产能提升至约187.64 万吨，公司昌都高争权益产能38.44 万吨，占公司总产能的20.5%；考虑到拉萨等地煤炭的运输成本相较于昌都地区较低，拉萨水泥盈利能力较昌都更强，我们有理由相信公司水泥业务今年的利润将会高速增长。
    投资建议：借力电建的逻辑得到持续验证，公司业务范围和经营区域更广、市场空间更大；昌都高争水泥盈利能力大幅提升，一定程度反映区域水泥景气度极高，水泥业务全年利润高增可期，我们预计公司未来三年EPS 为0.59、0.73、0.80 元，对应PE 为22X、18X、16X，维持“买入”评级。
    风险提示：PPP 项目进展不及预期；水泥景气度超预期下滑。

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太平洋证券:有色钢铁行业周报:流动性压力显现 工业金属面临调整压力

    当前黄金配置价值仍比其他板块高:本周贸易战升级担忧有所缓解。但受叙利亚局势影响,市场避险情绪急剧升温,黄金现货一度涨至1365.40美元/盎司。但随后美联储3月份会议纪要措辞鹰派,令美元有所修复,黄金则略有调整,但现货周线依然上涨0.94%。展望下周,尽管市场对叙利亚局势已有所消化,但在当前贸易争端未完全解决、叙利亚局势仍可能进一步升级的情况下,避险情绪仍可能升温并推高黄金价格。短期看,我们认为黄金价格仍可能走强,A股黄金板块在避险情绪下,仍可能得到市场青睐,配置价值相比其他板块要高,推荐关注银泰资源、赤峰黄金等。
    流动性压力显现,工业金属面临调整压力:我们上期认为铜板块乃至整个有色板块目前需警惕的三大风险包括(1)贸易战升级(2)流动性加速收紧(3)美股回调乃至大跌。从目前情况看,贸易战有所缓解,但从数据看中国3月社融规模、新增人民币贷款及M2货币供应增速均未达预期,在金融去杠杆背景下,流动性短期难以转向宽松,短期流动性压力已经显现。大宗商品短期确实面临压力,在贸易摩擦及地缘政治危机下,价格波动将有所加剧。但我们仍然强调,铜、锌等基本面良好,调整之后仍有反弹空间。A股相关标的,如紫金矿业、铜陵有色、驰宏锌锗等仍值得低位配置。
    美国制裁俄铝推升外盘铝价,多因素致内盘涨幅落后:本周美国财政部公布对俄铝制裁,随后嘉能可、LME、COMEX等停止或限制与俄铝交易,此外海德鲁巴西Albras电解铝厂自4月10日开始减产50%的年产能,减产产能达到23万吨/年,令市场担忧全球市场短缺加剧,引致外盘铝价周涨幅超过10%。国内铝价涨幅滞后,主要因高库存影响及对俄铝资源流入国内担忧。我们认为内外价差较大,且过内须考虑产业保护,因此俄铝资源流入国内概率较小。不过短期云铝、神火等企业披露的业绩预告显示,一季度电解铝企业普遍亏损,目前板块仍是底部左侧,短期可能仍面临调整。
    持续推荐关注战争金属钨:上周逻辑依然延续,目前硬质合金企业提价,主要受益于全球制造业持续复苏,在叙利亚局势升级下,钨作为战争金属更有可能受益,推荐配置中钨高新、厦门钨业。
    风险提示:流动性加速收紧、地缘政治危机、贸易战升级

方正证券:机械行业2018年中报专题分析:总体稳中有降 分化明显 工程机械最亮眼

    总体稳中有降:机械行业整体净利稳步提升,但是盈利能力和现金流有所下降,细分板块分化明显。①2018H1机械行业实现收入5830亿元,同比增长18%;实现归母净利润317亿元,同比增长12%,盈利水平有所下降主要受成本上升等拖累;经营性现金流恶化,既有票据结算增多的原因也有回款压力增大的影响。②从分行业收入看,机械基础件、印刷包装机械、工程机械等周期性较强的细分行业收入增速显著高于行业总体增速,而磨具、农机、机床等行业下滑明显,持续低迷;从分行业利润看,周期板块整体业绩修复的最为明显,其中工程机械上半年实现归母净利润74亿,体量最大,表现最为耀眼。
    工程机械:行业景气度仍在,龙头企业价值凸显。在2017年高基数的基础上,2018年行业高景气度仍延续,各类机械销量持续超预期。各品类工程机械销量高增长带动行业整体营收快速上升。2018年上半年纳入统计的13家工程机械企业营收合计964.67亿元,同比增48.10%,上半年收入已达到2017年全年的72.94%。市场格局优化,龙头企业市占率不断提高,且在经营质量优化背景下,盈利能力不断增强。持续推荐工程机械行业龙头及核心零部件企业。
    3C自动化:消费电子持续低迷,设备企业盈利增速放缓。2018年上半年3C设备企业整体盈利能力仍在增强。但在全球消费电子出货量持续下滑背景下,3C设备企业盈利增速放缓迹象明显。中长期看,随着下游显示面板投资加速、5G推动的消费电子变革和设备进口替代进程持续推进,内资设备企业仍具备成长空间。
    半导体设备:行业红利期到来,国产设备企业实力增强。全球半导体产能向国内转移推动的下游设备采购需求爆发,叠加国内企业长期研发驱动的技术进步,正带动国内半导体设备企业进入盈利爆发期。2018年上半年相关企业收入快速增长,企业盈利能力也显著提升。中长期看,随着下游投资持续加码,行业内上市企业将在接下来国内半导体产能集中扩张期获得技术和市场上的持续突破,在实现半导体设备环节自主可控的同时逐步增强企业实力。
    激光产业:下游需求增速放缓,中报业绩增速有所回落。随着2018年固定投资完成额增速回落,行业需求出现减弱迹象。①2018H1激光行业业绩持续增长,但增速放缓明显,期间费用率下降叠加投资收益大幅增加,拉动净利率提升。②经营活动现金流增加、存货周转天数下降,反映出行业经营情况有所改善。③我们判断,受益激光加工应用领域的不断蔓延以及激光器进口替代持续推进,我国激光行业仍有较大的成长空间,推荐锐科激光、大族激光、亚威股份、华工科技。
    油气产业:强势复苏,业绩将持续改善。油气设备与服务行业持续复苏,不同板块、不同指标略有差异,总体看,行业强势复苏,优质标的业绩高峰远未至,坚定推荐。①营收普遍开始触底回升。②毛利率逐步复苏,进程略有差异。③国际范围内,油服板块持续复苏,北美地区继续抢眼。③海上板块复苏进程加快。推荐压裂车板块石化机械、杰瑞股份;海上油气开采海油工程。
    智能装备:经济下行压力下,板块维持稳健增长。①2018H1智能装备板块业绩持续增长,但增速放缓;期间费用率有所上升,导致净利率略有下滑。②板块应收账款情况保持平稳,预收账款维持相对较高增速,反映上半年行业运营相对稳健。③在宏观经济形势下行、资金压力增大、中美贸易摩擦加剧等背景下,2018H1智能装备板块业绩仍保持持续增长,经营相对稳健,但整体经济下行仍然给板块带来了一定的冲击,建议关注行业下行风险,精选优质个股。建议关注埃斯顿、克来机电、机器人、拓斯达、今天国际、诺力股份等标的。
    锂电设备:业绩持续高增长,但行业下行压力巨大。①锂电设备企业上半年大量订单结转到今年,使得2018H1锂电设备板块收入和利润均保持相对较高增速,但利润率水平持续下行;产业链现金流压力增大,企业借款利息增长,财务费用率有所增长。②上半年应收账款周转天数大幅增长、预收账款增速下滑,现金流情况持续恶化,反映出行业景气度下行,锂电设备企业上半年新接订单下滑。③下半年动力电池龙头企业扩产招标超预期,但在行业整体形势下行的情况下,锂电设备板块新接订单情况下滑、利润率水平下降、回款情况恶化、资金压力增大,建议优选相关龙头标的,并关注行业下行风险。建议关注先导智能、璞泰来、科恒股份、赢合科技等标的。
    轨道交通:中车业绩逐季度改善,零部件企业整体低于预期。中国中车2018年上半年实现营业收入862.909亿元,同比下降2.73%,实现归母净利润41.18亿元,同比上升,分季度来看,Q1/Q2分别是12.71亿、28.47亿,业绩逐季度改善,零部件企业业绩差异较大,整体上低预期。
    投资建议:不唯周期,不唯成长,强烈推荐业绩增长确定性强的优质企业--三一重工、徐工机械、柳工、石化机械、海油工程,日机密封,持续推荐东方电缆、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、克来机电、杰瑞股份、中集安瑞科(3899.HK)、先导智能、璞泰来、中联重科、长川科技、晶盛机电、联得装备、精测电子、弘亚数控、埃斯顿、机器人、凯中精密、智云股份等。
    风险提示:经济增速大幅放缓,汇率大幅变动,原材料价格上涨。

和讯股票:盘后点评:A股探底回升深成指大涨1.4% 白马股万马奔腾

　　和讯股票消息 周一，白马股全线奔腾，“吃药喝酒”、“煤飞色舞”行情再现，推动A股探底回升。上证指数收报3389.12点，涨幅0.52%；深证成指报11373.74点，大涨1.41%；创业板指报1850.30点，收涨0.95%。
　　板块方面，钢铁、芯片、医疗、白酒、5G等板块强劲爆发，保险、银行、地产等板块弱势盘整。
　　个股方面，八一钢铁(600581)、宏达矿业(600532)、中通国脉、中科信息、太极集团等40余股涨停，中通国脉、雅克科技、阿石创实现连板，TCL、京东方A、永辉超市等多股近涨停，贵州茅台(600519)、青岛海尔(600690)、海康威视(002415)等白马股集体创出历史新高。
　　两市共有赛摩电气(300466)、华锋股份、德奥通航(002260)、广田集团、康达新材(002669)等7股跌停。
　　展望后市，业内人士分析，今日市场小幅回升，白马股再创历史新高，佐证了价值投资的判断，市场永远会不断的波动，但持续创造利润的优秀龙头性上市公司将穿越大盘，业绩是应对波动的核心防护盾。

证券时报网:联环药业(600513):永泰集团退出联环集团 不会导致公司控制权变化

    联环药业(600513)7月18日晚间公告，公司控股股东联环集团的股东永泰集团，拟将所持联环集团44.2%股权，转让给联环集团的控股股东金茂集团，交易后金茂集团持有联环集团100%股权，交易不会导致公司控股股东和实控人变化。值得注意的是，17永泰能源CP004日前违约，发行人永泰集团计划实施资产和债务处置计划。